昨晚，大洋彼岸举行了一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会，这也是全球投资者第53次齐聚奥马哈，吸引了全球超过5万名参会者，其中来自中国的投资人接近四分之一。

巴菲特的投资哲学又一次刷爆朋友圈，护城河、长期价值投资都被一一列举。

而也是在昨天，一篇题为《腾讯没有梦想》的文章怼了腾讯，指出腾讯正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司。

不知道，何时国内企业追求成为一家伟大的投资公司变成了一件可耻的事了，还得CEO出来接受批评。而一万精英去美国朝拜投资之神，就被反复大肆报道。

巴菲特的投资理念被价值投资者作为圣经，其中护城河理论是最著名的。而且在这次大会上，这条投资理念也引得马克斯的挑战。

护城河理论：好生意要拥有宽广的护城河，才不会被竞争对手打败。一家真正称得上伟大的企业，必须拥有一条持久不衰的‘护城河’，从而保护企业享有很高的投入资本收益率。

巴菲特护城河理论中国实践者

在中国这些价值追随者中，最为努力也就是腾讯。过去几年，腾讯累计投资了600多家公司，横跨海内外，行业涉及文化娱乐、游戏、交通出行、零售等多维度。2017年，共有120多家公司拿到腾讯投资，比BAT中另外两家的总和还要多。腾讯一年的投资金额毫不输阵一线基金的盘子，从种子轮到Pre-IPO甚至上市公司。

而腾讯在资本市场进行全线进攻的情况，不得不问他想干嘛？

或者就像《腾讯没有梦想》文章中给人的启示，腾讯的核心竞争力是什么？是游戏、社交，还是资本？

在圈内公认腾讯的核心竞争力有两点：

其一是流量。在国内互联网发展的不同阶段，腾讯始终是流量王者。如今坐拥10亿月活的微信和8亿多月活的QQ，没有第二家公司比腾讯掌握的用户数更庞大。这让腾讯成为中国最赚钱的公司之一。

另一核心能力就是资本，据说这是腾讯公司总裁刘炽平的主张。当年3Q大战结束不久，互联网冷眼旁观腾讯的开放姿态，资本连接被认为是唯一可行的路径。这个战略决定影响了腾讯此后的扩张轨迹。

中国互联网20多年的发展时间，“BAT”的巨头格局已然形成，阿里的电商、百度的搜索、腾讯的社交。三家之中，腾讯对其边界的拓展可谓最用心良苦。这几年，腾讯疯狂“买买买”。据不完全统计，2017年腾讯共完成113笔投资，平均每月买10家公司。从京东、滴滴、58同城、摩拜单车等多家独角兽，再到阅文集团、搜狗、众安在线等多家上市公司，“腾讯帝国”的无形大网早已连接了成千上万的企业。

投资正在成为腾讯最重要的底色，甚至争夺未来的常规手段。刘炽平在2018年初的腾讯投资年会上透露，这些企业所新增的价值已超过腾讯本身的市值。

利用资本释放流量资源并创造更大的价值，同样没有哪家公司比腾讯更激进更成功。

 战略与资本投资并存

 一位投资人分析，先财务后战略基本成为腾讯的投资路径。企业要先自证实力，最后才能得到更多的支持。尤其行业格局不是很清楚的情况下，这样可以更好地覆盖优质公司，避免资源消耗。

而站在企业的角度，腾讯并不谋求控股或并购，做得好还会得到加持，并利于后续融资和引进人才，因此并不排斥。创业者还有一种普遍的心态，如果竞争对手先于自己拿到腾讯的钱，将会陷入被动。甚至有的公司在腾讯占股比例不大的情况下，愿意给予他们董事会席位。

腾讯对投资项目的持股比例持谨慎态度，通常会克制在30%以下，目的就是消除创业者丧失公司控制权的顾虑。电商、零售、本地生活这样的非核心业务都遵循这样的投资逻辑。腾讯有把握在不足30%的持股比例下，发挥自己的影响力。

例如对于滴滴这样体量的公司，与腾讯的关系要更复杂微妙。早期，腾讯对滴滴的助力有目共睹。微信接入滴滴后，日订单量从几十万迅速被拉高至几百万。一位网约车公司CEO评价，这对滴滴而言是实质性的提升。在滴滴遇到技术瓶颈时，腾讯曾派出几十人的团队给予支援。马化腾更是在关键时刻亲自为其发声站台。

当腾讯作为一个战略投资人完成对滴滴的助力后，形势发生变化。滴滴每天几千万的订单推高了微信支付的交易数据。“腾讯履行了股东应有的义务，也得到了它应有的权益。”一位接受腾讯投资者。 

结语

现在创投圈小范围流行着一种说法，投资或许有机会让腾讯成为国内新经济或互联网领域的伯克希尔·哈撒韦。在未来五年或者更长一段时间，除了腾讯，还没有第二家中国互联网公司具备这样的可能性。