艾利科技股份有限公司Align Technology是一家牙齿矫正器和牙科3D数字扫描仪制造商，设计、生产和销售著名的隐适美系统Invisalign。同时，它也为牙科从业人员提供培训，提供在线ClinCheck应用程序模拟治疗方案。 此外，它也制造和销售正畸扫描和CAD（计算机辅助设计）设备。也是标普500成分股之一。

艾利技术公司ALGN$ 隐形牙齿矫正器第一品牌公司，2017年一共上涨了132%。和2012年先比，年收入已经翻倍，管理层相信到2020年为止，公司的销售额可以突破到20亿美元大关。仅仅在一年前，总营收从142Million美元，激增至2017年九个月就带来221Millon美元的收入。成为标普500成分股中，当之无愧的2017年度最佳表现股。

对追求美观的病人来说，隐形牙套初看是一个完美的选择。产品在过去十年迅速成为正畸市场的领头羊旗下产品Invisalign隐适美是美国公司Align Technology（NYSE: ALGN）旗下的主要品牌，是隐形牙套的鼻祖，也是进口牙套当之无愧的龙头。公司成立于1997年，其产品于次年获得美国FDA许可，2015年的营收已达到8.5亿美元

一，基本业务分析

公司目前89%的收入来源于隐形矫正牙套业务，11%来源于扫描仪业务。

1、隐形矫正牙套业务

“隐适美”是一种定制化隐形正畸方案。直接客户为口腔正畸医生。“隐适美”牙套使用一种高弹性塑料制作而成，作为该种材料和相应技术的发明者，公司享有这种塑料成分的专利，但专利技术中的核心部分于2017年到期。一个正畸患者在全疗程内一般需要更换几十副隐适美牙套，每副牙套均是根据系统精准模拟出的患者各个阶段牙齿形态定制，频率大概为两周一换。2016年公司已推出一周一换的新一代隐适美，可以将治疗时间缩短50%，目前正积极向注册医师推广。

2、扫描仪业务

iTero扫描仪是一种可以快速进行口腔扫描的扫描仪，可以结合隐适美模拟电脑模拟系统使用，也可以单独使用。相较于传统的物理取模，它具有快捷、方便、舒适的优势。

二，核心驱动力

隐形正畸市场是一个快速发展中的朝阳行业。由于价格相对高昂（传统正畸的2-3倍），对于包括中国在内的众多新兴市场，无托槽隐形矫正技术的普及程度是在近几年居民消费能力大幅提高的情况下才开始迅速发展的。仅就国内市场举例，2015年全中国的隐形正畸案例只有不到6万例，而潜在的用户群体非常庞大（医学研究表明亚洲地人种存在牙齿畸形错位问题的超过半数，其中转化率只要达到1%就能达到百万级别）。目前艾利科技的收入构成中，北美市场仍占大头（2017年上半年：60%），而新兴市场仍然有较大的发展空间。随着海外市场认证医生的数量赶超北美市场，海外市场的份额有望进一步提升。

其行业需求持续增长，且对于传统托槽牙套具有明显的替代性竞争，而其行业地位稳固，作为隐形矫正技术的开拓者，隐适美在全球无托槽隐形牙套市场中占据90%的市场份额。由于隐适美牙套使用一种高弹性塑料制作而成，作为该种材料和相应技术的发明者，公司享有这种塑料成分的专利，专利技术中的核心部分于2017年到期。公司利用专利到期前的独占期，以北美市场出发，在全球建立了庞大的营销网络，对超过12万名牙医进行了认证。由于熟悉一套无托槽技术方案的时间及学习成本，已加入隐适美认证牙医网络的正畸医师转换成本较高。此外，隐适美这项技术目前已经积累了超过400万例的成功案例，这使得它相对后加入的竞争者而言，对牙医在学术交流方面具有较大吸引力。近十年它的业务迅速发展也使得隐形矫正在整个牙齿正畸的比例大幅提升。

从产业链角度来看，口腔医学产业链大致可分为上游材料设备供应商（Align公司属于此类），中游的口腔诊所医院等服务机构，下游客户。我们日常都说牙医很赚钱，确实口腔医院诊所的核心资源在于医生，口腔连锁医院实际上要做强做大并非那么容易，一是同行的竞争激烈，二是核心资源医生并不那么稳定，有能力的医生很容易自己新成立诊所或者要求比较高的股份，这就给管理和成本都带来负担。