谈起羽绒服，大家可能第一反应就是Canada Goose--大鹅羽绒服。

的确，近几年来，加拿大鹅这个加拿大羽绒服品牌的服装销量一路上涨，遥遥领先于众多羽绒服品牌。虽然也发生过很多人因为穿大鹅羽绒服被抢劫的事件，依然抵挡不住大家的热爱。、

1957年，波兰移民Sam Tick根据做裁缝的经验及对加拿大冬季的了解，在多伦多创立专做冬装的Metro Sportswear Ltd.，后来改名“加拿大鹅探险服装旅行用品公司”(CanadaGoose Expedition Clothing Outfitters)，简称“加拿大鹅”（CanadaGoose ）。经过多年的耕耘，“加拿大鹅”已经占领了科研、探险和冰雪运动服装界，成为科学家、探险队员、边境巡逻队、警察的心头爱，因为它保暖功能出色，对他们的工作环境来说几乎是救命服装。

1990年代以后，“加拿大鹅”渐渐走入大众的视野。2013年私募基金贝恩资本（Bain Capital） 收购了“加拿大鹅”的大部分股权，并将这个品牌在短期内打造成了超级网红。

这些年中，加拿大的定位产生了重大改变，从专业防水防寒服装变成大众服装品牌，定价上也采用奢侈品定价，专注于奢侈品羽绒服的罅隙市场。营销上，积极采用名流策略，几年来从好莱坞明星、各国领导人到商界巨富纷纷上演“加拿大鹅”的买家秀，“加拿大鹅”从以前的防水雨衣迅速变身为高大上的高端羽绒服。过去10年间，在Dani Reiss掌舵下，Canada Goose进入了快速发展时期，海外市场也逐渐扩大，过去的十年间销售额已暴涨20倍。

一，加拿大鹅上市后的业绩表现

加拿大鹅Canada Goose (GOOS)在过去一年的IPO之后一路走来顺风顺水，即便加进去目前市场的高度动荡和不确定性，依然无法掩饰GOOS股票的成功，如图，GOOS 股票在IPO之后的一年时间内，股价翻了一倍还多，算是过去一年市场上最成功的股票之一。

最新年报显示，加拿大鹅年度销售额从16年的2.9亿加币增长39%到4亿加币。过去一年销量72%来自包括Bloomingdale’s, Saks Fifth Avenue等批发商，剩下28%直接卖给终端消费者。直销方式包括线上线下两种，共7家自营网站和3家实体店。加鹅的网站上每一件衣服都有顾客打分，也按抗寒程度分成了对抗不同温度的羽绒服，方便顾客选购。根据地区划分，40%销量来自加拿大，30%来自美国，30%来自东欧，日本，韩国。中国的销量目前占比较小，有很大发展前景

今年2月8日，加拿大轻奢户外品牌Canada Goose（NYSE: GOOS)发布截至2017年12月31日的2018财年第三季度财报。销售额同比增长27.2%达到2.66亿加元；净利润同比增长60.9%达到6290万加元。经调整净利润为6460万加元，但加拿大鹅发布财报期间恰逢美股大调整，财报出来之后，加拿大鹅的股价不涨反跌。

二，加拿大鹅的增长潜力在哪？

如果把加拿大鹅“批发商”和“直销”的模式分开来看，我们发现在2017年，批发商的销量额增长率11%，operating margin 33%。而直销一块的收入增长率为249%，operating margin高达 52%。这跟批发商和电商的宏观趋势也很相似。CEO表示在拓展零售商关系网的同时，将更着重投入发展直销电商模式。笔者相信这个高margin高增长的模式能继续保持momentum，提高公司整体的operating margin。

另外，国外市场的增长潜力也不容小觑。“加拿大鹅”在加拿大的品牌知名度为76%，在美国为16%。而美加以外的营销渠道，还有极大潜力可以开发，无论是线上还是线下。英国和法国是欧洲地区业务最发达的两大市场，欧洲以外的市场中，日本和韩国发展最为成熟，中国至今还是空白。从全球角度而言，“加拿大鹅”的增长空间非常巨大。

加拿大鹅（GOOS）的生产环节的成本缩减也值得一看，坚持收紧和压缩生产环节中供应链的层次，减少供应链环节中发生的成本，从而提高可获得的利润率。简单的说就是，生产环节中，能自己干的就尽量自己干了，自力更生。公司目前打算在未来几年时间内，实现至少半数以上的大衣完全自己生产，而当下大约只有三分之一左右大衣是完全自己来生产的。因此，在未来数年内，可以从生产环节的供应链层次压缩收紧中，榨出更多的净利润。加拿大鹅（GOOS）未来数年的成长的bottom line是有保障的