公司简介：

酵母，大多人应该对它比较陌生，简单的说，它一方面的作用是面粉的膨松剂，用于面包、馒头、饼干等的生产制作，比如它在面包中的大致作用为：一使面团膨胀，二赋予面包丰富的香气和风味。也就是说，酵母是烘培行业的上游原料，在烘培行业有着举足轻重的作用。

我们中国有一家专门从事酵母生产的企业，安琪酵母，98年成立，2000上市，从事酵母、酵母衍生物及相关生物制品经营。公司主导产品包括面包酵母、酿酒酵母、酵母抽提物、营养健康产品、生物饲料添加剂等，产品广泛应用于烘焙食品、发酵面食、酿酒及酒精工业、食品调味、医药及营养保健、动物营养等领域。公司通过二十多年的努力发展，成为了全球第三，中国第一的酵母企业。

财务数据：（注：数据来自东方财富）

过去五年营业收入每年保持稳定增长，除了13-14年受全球大环境的影响，其它年份净利润更是大幅度增长，过去三年每股收益复合增长率为36.4%，营业收入复合增长率17.59%，营业收入增长的慢了点，但是原材料采购成本的降低，其净利润却大幅增长，peg0.87，综上，其各项指标都很稳健，成长性较好。

前景展望：

酵母及深加工产业是其主营业务，占比八成左右，随着国家消费升级的大背景下，行业拥有较光明的前景，酵母行业的下游调味品和烘焙行业景气不错，公司c端产品拉动吨价上涨，受益于安琪酵母在国内极大的垄断优势，国内市场占有率达6城以上，在行业拥有定价话语权，在有必要的情况下可以变现为利润。

公司原材料成本在下降，酵母的上游是糖蜜，糖蜜现在国内的情况是供大于求，预计糖蜜价格2018年可以下降4%左右，糖蜜占公司成本40%左右，可以拉动毛利率的提升。同时，2018年俄罗斯工厂开始生产，俄罗斯采购糖蜜价格远低于国内，预计2018年俄罗斯工厂糖蜜采购10万吨，占公司糖蜜总采购量10%左右，可以进一步降低成本。公司是酵母行业龙头，行业话语权强，在下游成本占比小，原材料上涨可以转嫁给下游，原材料下跌时利润弹性更大，为公司后几年的盈利提供了保障。

近期表现：

公司股价在00年上市以来，在17年1月17号达到近期高点37.28，受益于蓝筹股爆发，17年年初到现在涨幅接近一番，18年2月初开始全球小股灾，在大部分蓝筹股跌幅超过20%的情况下，该股也才从31元左右跌到28左右，抗跌性很强。

近期公司董事长俞学锋，董事、总经理李知洪，董事肖明华通过上海证券交易所系统集中竞价方式合计增持公司278400股，增持股份占公司总股本的0.0338%，进一步提振市场信心，长期来看，安琪酵母是一个好的投资标的。

风险：

存在的风险肯定是有的，大方向上，美国加息与通胀预期的影响，国内宏观审慎政策与货币政策的影响，00年以来，我们基本都是宽松货币政策，一百多亿货币十几年流出来，期间造就了07年大牛市与14年牛市，但是决策层不可能再宽松下去，会有很大的金融风险，去年金融工作会议总书记亲自提出来必须坚定不移执行稳健的货币政策，这个制约的流动性对股价的影响还是挺大的。但沪深港股通与msci及社保资金的互动，此消彼长，角逐互力。

但不管怎么风险，拉长远来看，只要公司是不断增长的好公司，能为股民带来长期利益的公司，宏观风险的起起落落只是金融江山进程的匆匆过客。

叶子落了还会再长，长了还会落，但不会影响小树变成苍天大树，除非根基没了！