近期，iPhoneX销售不佳和一季度砍单等不利因素影响之下，整个的苹果产业链上的上市公司行情萎靡！作为热点关注度很高的一个区域，往往波次的跌幅就会吸引很多投资者去探讨什么时候能够企稳回升！在利空消息逐渐释放之后，优质公司的估值水平调整到合理的区域，例如欧菲科技、立讯精密等苹果产业链的股票，PE到20左右！还有港股的舜宇光学、丘钛科技、瑞声科技等等。国金证券指出电子板块有望在 2-3 月迎来转机，在资金关注的热点方面去看，三大方向最有机会： 1、苹果产业链增长确定性公司：2、摄像头创新大趋势（双摄、3Dsensing、三摄像头、五摄像头）3、无线充电、玻璃后盖

国金证券

电子行业研究：苹果产业链悲观情绪蔓延，静待“冬去春来”，把握转机后的确定性机会

苹果产业链：苹果产业链看好 iPhoneX 创新机会、iPhone 销售提升、产 业链向大陆快速转移，智能手机新一轮创新重点看好 3D 传感摄像头、无线充电、全面屏、OLED 显示。

在手机趋势上：2018年苹果手机推出的款项基本上都是全面屏，全部搭载 3D 摄像 头，其中两款采用 OLED 显示面板，一款采用 LCD 面板。LCD 版本有望具备双卡双待功能，而且价格合理，有望成为“爆款”！

国金指出：为市场对iPhoneX创新的认可将在2018年充分得到体现，明年苹果手机的销量将大幅好于2017年，有望达到2.5亿部以上。

来把产业链去梳理一下：苹果手机里哪些新技术高速增长具有确定性，哪些零组件还有大机会（包括国产替代），又与哪些优质公司相对应？

1、iPhoneX 最贵的部件就是触摸显示屏了，单机价值量达到 100 美元。而在A股的显示屏技术最好的是京东方A，显示龙头，公司具有规模和技术双重优势！港股市场的显示龙头，则是信利国际。

信利国际

券商评级：

信利国际专注于平板显示领域产品的研发、生产与销售，是国内规模最大的中小尺寸平板显示制造商之一。产品包括显示屏产品、触控屏及触控模组、微型摄像模组、指纹识别模组、玻璃盖板、线路板、背光、个人保 健产品、计算机和其他电子消费产品，拥有全系列显示技术和触控技术，触控屏及触控模组产品结构丰富， 应用范围涵盖智能手机、消费类电子、车载、工业应用和穿戴式设备等！

其中，液晶体显示器业务（含触控产品）占集团收益的比例约为 77%，为 集团的核心业务，是主要收入来源，消费类电子产品中指纹模组及摄像模组为收益增长做出 了重要的贡献，2016 年同比增长 52.4%。

而在西南证券：信利国际（00732.HK）：车载显示龙头强势崛起，OLED和光学摄像助力腾飞指出：

1、信利国际双摄模组大规模量产，3D Sensing 模组占据先机，光学摄像业务驱动未来。

2、指纹模组发展平稳，玻璃盖板扩充产能。

3、信利惠州亏损幅度收窄，新 OLED 产线投入提升竞争力。

4、发展车载显示技术，国内龙头企业的崛起！这几点充分显示信利国际在显示屏行业的潜力地位。

这几点概述信利国际在其显示屏当中的地位，不过值得注意的一点是2017年营业收入上有一个比较大的下滑

原因就是：跟乐视合作导致2017年其业绩亏损，股价受挫！但是随着2018年的到来，利空影响会消除，业绩将会改善！

西南证券观点：预计公司未来三年归母净利润复合增长率在 32%左右。公司是国 内领先的显示与智能终端供应商，丰富的产品线和一线品牌客户关系打造平台 型企业优势。我们给予公司 2018 年 17 倍 PE 估值，对应目标价 5.44 港元，给 予“买入”评级。 

风险：产线或无法按期投产的风险；车载市场拓展或不及预期的风险；OLED 进展或不及预期的风险。 

2、摄像头创新大趋势：华为推出双摄， 引领了新一轮创新；苹果又推出 3D sensing，开启了人机交互的新时代；根 据产业链调研信息，华为有望在 2018 年 MWC（世界移动通信大会）期间 推出 P 系列最新旗舰机型，将搭载后置三摄像头；而诺基亚也有望在 2018 年发布后置五个摄像头的手机；苹果 2019 年也有望在后置摄像头上实现 3D 功能，将双摄头和 3D sensing 合二为一；国金证券认为，在手机摄像头领域， 还有很大的创新发展空间，单机价值量有望持续提升。 

舜宇光学

券商评级

近期舜宇光电与奥地利微电子（AMS）战略结盟，推动 3D 传感摄像头在非苹果手机阵营及智能汽车领域的推广，苹果的 3D 传感 摄像头产业链基本上都集中在台湾及国外，而大陆智能手机品牌搭载 3D 传感摄像头的诉求迫切，舜宇光学在 3D 传感摄像头领域已积累多年，具备模组制造能力，并拥有良好的市场客户资源，这次与 AMS结盟，将快速推进 3D摄像头产业的发展。

作为光学龙头企业，舜宇光学在中国市场在经历了 2016 年的高成长之后，2017 年面临 10%的下滑的情况之下，其资产周转率相比于2016年，增长幅度很高！说明企业的竞争力强劲！

同时，在手机镜头上产品结构调整，有望成为中国第一大手机镜头厂商。摄像头模组：安卓手机将自 2018 下半年启用 3D 感测，全面屏、双摄带动利润率提升。车载镜头业务：预计 2018 年提速，政策监管和无人驾驶的普及推动加速发展。

券商观点：中金重申推荐舜宇光学，目标价 153 港元，虽然公司目前受中国手机市场需求疲软的影响，股价短期出现波动。我们长期看好公司在3D 感测、车载镜头等方向的布局和行业领导地位。股价催化剂包括月度销售数据及华为等主要手机厂商的新产品发布。

风险：智能手机销售下滑的风险；光学业务客户份额下滑的风险

瑞声科技

券商评级

高盛发表最新报告，将瑞声科技评级由中性上调至买入，并纳入“确信买入”名单，目标价上调逾倍，由97港元调高至198港元，即预期较现价仍有35%上升空间！

与这份报告不同的是，最近的中金是下调瑞声科技的目标价至180港元，给于”维持“评级。

（中金：瑞声科技(2018.HK)：iPhoneX需求疲软和人民币升值带来不利影响）

在成长能力来说，一家企业的护城河以及天花板的高低是其成长能力的具体体现：

瑞声科技是传统声学领域龙头，目前非声学业务多点开花，光学成为最大增长看点，首先从成长能力来说：2017年的ROE高于前两年，同时其平台化优势逐渐清晰，能有效聚集行业资源及绑 定主流客户，不断突破行业天花板，战略布局长 远，产品研发及新业务开拓始终领先同行，能准确抓住趋势性机遇。

瑞声科技的布局当中：声学起家，不断创新引领行业发展。最重要的是在积极推动立体声、防水、屏幕发声新功能推广，低频技术提前起跑引领行业创新步伐。以自身的技术壁垒充当企业的护城河，并不断的抬高自身的天花板。

中信证券在：瑞声科技 ( 02018.HK ) 稳守中军，猛攻两翼，微机电一体化平台优势尽显指出：瑞声科技在声学整体持续升级，预计 18 年营收累计达 147 亿。其中光学部分有望成为未来 3-5 年增长动力。

券商观点

中信：舜宇为世界领先的电声器件供应商，立足客户 优势扩展无线射频结构件及振动马达等业务，并积极向光学方向延伸。考虑公司光学业务成长性及微型元器件领域 龙头溢价，给予 18 年 33 倍 PE，目标价 199.32 港元，维持“买入”评级。

关注风险因素：声学降价风险，OLED 款方案出货不及预期，光学进展不及预期，x 轴触控马达在安卓市场 推广不顺，3D 玻璃量产良率低。

以上三家是苹果产业链港股上市公司当中最具代表的三家企业。耐心的去看待行业的悲观情绪蔓延，我们要做的静待“冬去春来”，把握转机后的确定性机会，这样，投资之路上才会有属于自身收获