昨天，搜狗发布了上市后的第一份财报，第四季度营收2.778亿美元，同比增长62%。净利润为1550万美元，较去年同期增长44%。EPS0.1美元。盘前搜狗股价大涨10%，但是盘中却大跌，收盘价11.17美元，收跌9.33%。单日振幅20%左右。

我看到有人说搜狗画的大饼不够，没有未来的想象力所以跌。我不这么看。EPS0.1美元，远远高于分析师预期的0.03美元，是超出预期的。另外，营收和净利润增速都在60%以上，这个增速说明搜狗是有想象空间的。

跌的原因应该有多个方面，一个是昨天美股整体表现不佳，三大股指都跌，大环境影响。加上母公司搜狐的财报不好，导致搜过被拖累。另外，搜狗流通股只有4500万股，流通市值5亿美金，这个体量还是很容易控盘的。不排除大户做庄的可能，一天20%的振幅，这个收益很有诱惑力。

这些都是搜狗下跌的可能原因，不过，我还发现了另外一个问题。

搜狗财报发布前，盘前大涨10%，盘中开始大跌。这中间发生了什么呢？分析师电话会。在我看来，这次分析师电话会是一次不够成功的沟通。

在回答美银美林分析师提问对1Q18的营收增速预期下滑的解读上，本来分析师自己都已经说了是春节较晚的原因了，结果CFO周毅还要自己加戏，而且加上的这两个原因都是让分析师听到会很不爽的。

比如，周毅提到了流量增速放缓，这不就是自己承认搜狗未来流量来源有压力吗？他还提到了竞争对手试图从手机厂商那里争夺流量，给搜狗的流量获取带来更大压力。

在回答瑞士信贷分析师关于硬件的提问时，王小川说，“关于硬件这块，我们的目标并不是想通过它带来更多的财务利润”。如果是在中国，券商听到这样说可能会容易理解，毕竟大家都玩免费模式嘛，可人家不吃中国这一套啊。

本来，海外券商的分析师对中国的互联网公司就不太了解，分析师电话会可能是促进管理层与分析师沟通的一个非常好的机会，搜狗的财报数据本来很不错的，分析师会议上可以多谈一些为什么搜狗的营收、净利润增长这么快，之后公司还也能力保持高成长，但是搜狗的分析师沟通会上，管理层一直在谈1Q18的营收预期下滑的原因。

在我看来，这是一次不够成功的沟通会，管理层没有很好的传达对公司有利的信息，直接导致了投行把重点都放在了Q1增速低这个点上。

这应该才是搜狗财报利好、盘前大涨但是盘中大跌的原因。

不过也可以理解，王小川是个技术男，人也实在，再加上这是搜狗上市后的第一次财报，也是第一次财报后的分析师电话会，没有发挥好也值得理解。但作为上市公司，做好跟分析师的沟通是高管团队的责任，王小川还是需要适当的改变一下自己。