风险提示：本文所提及到的观点仅为个人思路整理，其信息均来源于公开资料，不代表买卖推荐，请谨慎参考

通常来说，每年3-4月份，尤其是4月份才是A股上市企业年报的集中披露期。

但本周五收盘后，不少企业进行了2024年的业绩预告。

如果在1月底前进行披露，这可能是惊喜，也可能是惊吓。

因为，像是亏损、扭亏为盈、净利润增长或者减少50%以上，净资产为负等情形，需要强制披露。

其中，我关注的一家公司，爆雷了...

东方雨虹，2024年归母净利润预估为0.99亿至1.47亿，同比下降95.66%-93.51%；扣非净利润为1.26亿至1.75亿，同比下降93.14%-90.48%。

其中前三季度归母净利润是12.77亿，全年竟只有不到1.5个亿，第四季度直接亏了11.5亿？

在公告中，公司解释到：

1、加大了应收风险管控力度，主动放弃了回款不佳的直销项目，导致直销业务收入同比下降，从而导致营收下降；其次，加大渠道转型力度，导致短期内费用增加。

2、同时，基于谨慎原则，对可能发生减值损失的应收账款等资产计提减值准备。

对于第一点，在近两年年报，今年的半年报和三季报可以看到端倪。

公司主动放弃了不少回款能力较弱的大B端项目，转型到回款能力较强的零售渠道和工程渠道。

虽然小B端和C端总体发展的势头比较迅猛，但还是抵挡不了大B端的下滑。

东方雨虹被人诟病的最多的就是，在上游房地产不景气的情况下，还有那么多的应收账款，怎么回款？

截至2024年三季度，应收账款还有接近107亿。

在半年报中披露，3年以上的应收账款有接近12亿，我估计这次的应收账款计提减值大概率就是这部分了。

虽然年底会有一部分的应收回款，但对于东方雨虹而言，想要基本摆脱应收账款的困扰，至少需要未来2-3年的连续资产计提减值吧。

所以说，如果想要看业绩，未来2-3年可能都不会好，本质的原因就是计提应收资产减值带来的。

别看现在股息率是4.85%，但其历史分红一直都不稳定。只是2024年的一次中期分红把股息率给拉上去了。

这样的业绩，支撑着26倍的PE，我觉得不值。

和东方雨虹存在着类似问题的还有一家公司——海康威视。

近些年营收虽然不断增长，但增速下降；同时归母净利润不断下滑，典型的增收不增利。

但其应收账款逐年创新高...

海康威视的PBG事业部属于面向G端的业务，按照现在的大环境，我觉得海康威视很难不被这部分业务拖累。

最终是否能拖累，具体拖累多少，就看化债了。

但，这里面也存在应收账款计提资产减值的风险。

......

1、南药转债明天上市。

正股南京医药，其主营业务包含医药批发、医药零售、医药“互联网+”和医药第三方物流服务共计4类。

南京医药是以数字化和现代供应链体系建设为基础，以健康消费需求订单为导向，打造以药品、医疗器械、大健康产品流通业务为主业的集成化供应链。

从上游医药生产企业采购产品并提供渠道服务，通过医院、药店等或通过自有多模式零售服务直接销售给消费者。

目前市场覆盖江苏、安徽、福建、湖北等地及云南部分地区，业务覆盖近70个城市，2022年业务规模位居国内医药流通业第六位。

南药转债当前转股价值为91.49，转债评级为AA+，发行规模10.815亿，预估实际流通规模在6.04亿左右。

预计上市价格在115左右，目前正股0.92被PB，且下修条款明确规定其下修不得低于净资产，所以，这只转债在上市之初，想象力就已经被限制死了。

2、原计划募集期从1月17日至1月20日的金隅智造Reits基金，今天发布了公告，大致的意思是，周五募集直接超额了，提前募集结束，后面会确定具体的配售比例。

3、市场本身赚钱效应比较差，所以市场这周开始炒小规模的一些港股标的。

比如，港股小盘lof（161124）、港股高股息lofc（501306）、沪港深红利lof（501307）、恒生中型股lof（501303）、香港大盘lof（501301）、港股高股息lof（501305）、港股精选lof（160322）。

目前，这些均出现了一定的溢价，只有港股小盘lof单账户限额100，其余的均不限额。后面再看看是否有套利的机会。

当前可以稳定套利的就只剩下美元债lof（501300）了。