特斯拉的2024年并非一帆风顺，十多年来首次年度交付量下降，在2024年相对比亚迪公司的领先差距正在收窄，但特斯拉仍是世界上最畅销的全电动汽车。

虽然特斯拉去年的销量低于预期，但却超过了最受欢迎的高档汽车品牌之一奥迪。在欧洲和中国日益激烈的竞争以及电动车型需求疲软的情况下，大众汽车旗下奥迪2024年的销量同比下降12%至167万辆，落后于特斯拉。特斯拉去年交付了179万辆汽车。

在中国市场，国内本土制造商正进一步向高端市场进军。在欧洲，几个国家削减补贴后，电动汽车销量低于预期。这些问题导致大众汽车、奔驰集团和宝马等公司去年纷纷发布盈利预警。奥迪周一表示，该公司在德国、中国和北美等市场的销量出现下滑。全电动车型的交付量下降了8%，至16.4万辆左右。

摩根士丹利近日调高了特斯拉目标价，自 400 美元提高至 430 美元（相较于现价看涨 8.93%），并设定了新的牛市估值，达 800 美元（相比现价看涨 100%） 。此次上调主要得益于特斯拉在自动驾驶汽车（AV）技术方面的进展以及其对嵌入式 AI 的整合。 

报告指出，特斯拉在数据收集、机器人技术、能源储存以及 AI计算基础设施方面的独特专长组合，使其在新兴的自动驾驶出行市场中处于领先地位。「我们将目标价从先前的 400 美元上调至 430 美元，这项调整受到出行服务和网路服务估值增加的推动，部分被第三方电池业务估值下降所抵销。」

大摩强调特斯拉出行服务部门（即公司的自动驾驶共乘业务）的作用，在修订后的部件加总估值（SOTP）模型中，该部门每股估值为 90 美元。预计到 2040 年，旅游服务车队规模将成长至 750 万辆，预计每英里收入为 1.46 美元，EBITDA 利润率为29%。

特斯拉网路服务日益重要，该服务涵盖了全自动驾驶（FSD）、超级充电和软体升级等经常性收入流。预计到 2030 年，网路服务部门将为特斯拉总 EBITDA 贡献约三分之一，到 2040 年这一比例将上升至近 60%。网路服务部门目前每股估值为 168 美元，反映了其在特斯拉商业模式中日益重要的地位。

分析师预计，特斯拉的自动驾驶车队将在 2026 年前在城市环境中首次亮相，预计到 2030 年后，自动驾驶汽车将实现大规模部署。

在强劲的国际扩张和更大的定价权的基础上，牛市预估每股 800 美元，看涨情形假设到 2040 年，车队规模将达到 1200 万辆，每英里收入 1.50 美元，EBITDA 利润率为 45%，熊市估值为每股 200 美元（相较于现价看跌 49%），反映更严格的监管和市场拓展速度过慢等潜在逆风因素。