一、通达集团第三季度业绩好转，环比增幅达36.8%

通达集团10月27日发布公告，于2017年前三季度，该集团营业额达61.27亿港元，较去年同期增长13.7%。第三季营业额达25.09亿港元，环比增长36.8%。

主要原因是第三季业绩反映高订货量的客户逐步加购外壳产品、以及美国客户的正面影响。主要生产型号包括小米的红米4X，红米NOTE5及小米MAX2，以及华为的NOVA2，NOVA2PLUS，荣耀9，MATE9，P10及麦芒5。

此外，公司称已具备一站式生产3D玻璃外壳的技术及产能，期内已收到ASUS及Moto的玻璃背盖订单。 

二、复苏动力——小米手机走出低谷，重拾升势。

小米是通达最主要的客户之一，有研究报告指出通达去年完成6000万套手机外壳生产，其中小米占约50%，公司已经成为小米最主要的供应商之一。而今年通达的完成目标不少于8000万套，小米占比会继续提升。 

所以说，小米手机销量回升会很大程度上带动通达的业绩。 

最新数据显示，小米手机第二季度手机出货量2316万台，环比增长70%，同比58.9%，创造了季度手机出货量的新纪录。这意味着在经历了2015年和2016年低潮之后，今年的小米终于又重新杀回世界手机出货量的前五名，可以说势头正盛！此外，雷军还表示，年初定了一个“小目标”，销售破千亿。

资料来源：IDC手机市场调查数据

上图显示，今年第二季度全球销量排名前5的手机品牌中，小米同比增长最高，达58.9%，其中销量增长前三的品牌小米、OPPO、华为均是通达的客户。 

此外，小米手机的大卖，也可以从最新的“京东3C-手机9月销量风云榜”中得到印证。

单品销售Top15 排名，前5中就有三款是红米的机型——红米4X、红米4A，红米Note4，而这也会相应程度上带动通达手机壳的出货量。 

同时，我们看到，在智能手机高速增长的印度市场，排名第二、追赶三星的正是小米手机！

三、未来展望——iPhoneX销售火爆，通达防水部件增长值得期待

iPhone X的火爆销售已是不争的事实。

10月27日下午3点01，iPhone X正式开启了国内预售，虽然是全款预售，但用户依然疯狂抢购。那么首批预售的iPhone X到底有多少呢，特别是国内市场？从最新的消息看，苹果在中国大陆市场5小时卖出550万部iPhone X，按照每款8388计算，总金额461.3亿元。当然，苹果也是对其满怀期望，在先期推出的iPhone8系列不达预期的情况下，Iphone X寄托着苹果公司提振业绩的期望。

作为iPhone X的供应商，通达集团已经开始批量向其提供防水部件。有研究报告指出，在新型号的Iphone设计中，防水产品难度提升，加上采用更多不同的防水部件，预计每套手机的防水部件单价可以提升约一倍。加上通达已于年初及10月扩展防水部件产能，预计其份额及出货量将进一步增加，对集团的营业额和利润将有更大帮助。 

现时，通达的主要问题是产能的扩大，随着新厂的建设落地，随着订单增加/平均售价上涨/市场份额提升，防水零件业务势必会成为其新的、重要的增长点。 

四、估值较同行低，资本市场支持

另一方面，通达现时估值仅相当于明年市盈率8.5倍，较比亚迪电子(00285)的16倍等同业具有非常强的吸引力。 

从港交所最新披露看到，通达集团(00698)主要股东WellingtonManagement Group LLP（威灵顿）于2017年10月13日，场内增持公司好仓201万股，耗资443.004万港币，成交均价2.204港币，最高成交价2.204港币，变动后持有权益3.04亿股，于公司已发行股份占比5.03%。威灵顿作为通达重要股东，这个价格增持通达，相信也是对其长期价值的肯定。 

小结

从经营数据可以看到，通达集团第三季度业绩明显复苏好转，且公司对第四季度前景乐观。未来，随着通达防水零部件订单逐渐放量，将进一步反应在公司的经营业绩中。而通达目前较低的估值，对资本市场而言也是具有很大吸引力的。