7.71 亿并购清投智能，从智能输送拓展到智能显控、智能装备

公司拟以 7.71 亿元收购新三板公司清投智能 97.01%的股权，9 月 20 日，方案获证监会有条件通过。清投智能以物联网大屏幕拼接系统及智能控制系统、智能装备为主营业务。智能屏显控制可用于监控、指挥调度、会议中心、室内宣传、户外广告等多个情景；智能装备包括智能枪弹柜、智能机器人、智能滑雪机及保密柜等。

公司整合带来协同发展机遇，实现“1+1”远大于“2”

清投智能 2016 年营收 2.42 亿元，并表后将使公司营收至少实现翻倍，亦有望与公司原有业务整合。销售层面，两公司产品搭配销售，互相利用客户资源，创造协同效用。在产品层面，公司传统业务可引入清投智能的屏幕智能控制技术，实现“无人工厂”；清投智能正在研究开发的运送机器人可与新元智能的气力输送系统形成互补：分别专注于大件物品和小件颗粒、粉末状物品的运送；公司环保业务与智能显控、机器人也有望产生协作。

目标价 30.3-35.5 元，首次覆盖给予“买入”评级

方案已获有条件通过，目前公司已就审核意见进行了回复，我们认为方案能够实施的概率很大，假设2018年1月能完成收购且并表，则预计2017-19年全面摊薄后的 EPS 为 0.18/ 0.74/0.90 元；合理价格区间为 30.3-35.5 元，对应 18 年 41-48 倍 PE，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险；并购失败风险；并购后整合不及预期风险。