作者：唐海清

事件

在8月11日，在中国移动中期业绩记者会上，中国移动董事长尚冰表示，目前5G的产业与商业模式尚未成熟，明年下半年5G国际标准才会正式公布。因此，中国移动在今明两年主要是进行5G外场实验，只有到2020年，中国移动在5G方面资本的开支才会有确定的数据。同时，他指出，作为任何企业的经营者，都需要考虑投资回报率的问题，中国移动不会盲目的进行5G投资。

在我们过去一段时间路演5G产业链的时候，总会被问到一个问题：现在的4G网络信号很好，已经可以用4G无线网直接看腾讯视频、看直播，一点不卡，为什么还需要5G？不是应该是多余的么？

观点

我们认为相关高管说的不盲目投资5G，并不是让5G投资停下来，或者消极被动地应对5G，而是让5G更加有序地执行，原因可以从如下几个角度看：

第一、国内运营商依然在有序地推进5G落地计划。

按照中国的最权威组织IMT-2020（5G）推进组在2016年的全球第一届5G研讨会提出的目标：2018年试商用，2019年预商用，2020年全面商用。而中国移动在随后的报告里也明确进度计划：2017年进行首批城市外场测试，2018年多城市多站点的预商用，2019年继续扩大试点规模，2020年完成百城万站的规模商用。

按照以上进度，目前各项计划都在稳步推进中，没有任何停滞甚至滞后的情况。

第二、从真实业务需求来看，1）物联网的大连接、低时延、高可靠需要5G；2）个人流量再提升，就会触及上限瓶颈：

2.1 物联网的低时延、高可靠、大容量需要5G

万物互联是继PC时代、互联网时代、移动互联网时代之后，下一个信息革命浪潮，大家都知道不容错过。然而万物互联、物联网也提了很多年了，我们国家从2009年温家宝总理提出要大力发展物联网以来也有8年了，但是发展一直不达预期，大家也没看到太多变化。这里面有一个很重要的原因是：物联网通信所必须的低功耗通信技术一直都只有局域网技术，如ZigBee、微功率无线、蓝牙、wifi等等，技术体制很多、标准很多、接口很多，使得做终端和生态的企业一直疲于应对，没法集中精力发展应用。直到NB-IOT的出现开始发生了转折：2016年开始冻结NB-IOT，今年中国电信率先推出NB的资费套餐。

NB-IOT是广域网技术，可以在现有的4G网络或者2G网络里叠加，也就是装上了NB-IOT通信模组的终端，就可以跟我们的手机一样通信上网。而NB的技术下，终端能够实现低功耗（1节5号电池用10年，原来的GSM和4G都不行）、大连接（1个基站可以接入5万个终端）、广覆盖（可以比原来的GSM和4G网多穿透两堵墙），因此我们预计今明两年会呈现快速发展的态势。

那么下一步，随着生态和应用逐步起来以后，大家除了要求低功耗、大连接、深覆盖，还会对时延（如车联网需要的两辆车之间快速通信）、对带宽、对快速跟踪定位等提出更多的新要求，而且随着应用深入民心之后，这些新需求会成为刚需，这时候就需要5G了。5G通过全面提升无线和网络技术，满足3个场景，其中mMTC和uRLLC就是为了物联网的需求而新增的场景。

2.2 随着个人流量的持续爆发，管道会逐步地拥挤

一个基站通信能力是有限的，就像一条公路，同一时间能跑的车辆数量是有限的。我们参考目前网络优化时对“LTE高负荷小区”的流量指标为阈值，并简化基站参数，计算一个基站的最大流量值：

LTE高负荷状况是指在系统忙时，小区吞吐量门限为下行数据流量5GB/小时，即单小区单载波流量5GB/小时，就已经达到了基站承载的上限了。一个基站包含3个扇区，每个扇区按照1个载波，则一个基站最大产出流量为15GB/小时。

接下来我们计算中国移动全网的承载能力：根据中国移动半年报业绩交流会上披露，截止2017年年中，中国移动共有4G基站165万个。同时为了更精细化，我们细化如下数据：每日忙闲时比为1：2，闲时最大流量为忙时的1/5；针对用户地域分布限制，假设密集人群基站与偏远人群基站数量比例为1：1，偏远人群基站最大流量为密集的1/5。则全部165万个基站每个月最多可实现的最大总流量为36亿GB。

那么我们来看下，可供多少人用这个网络？

根据工信部最新数据，2017年6月，户均移动互联网接入流量为1.5GB，则最多可供36*10^4/1.5=24亿人。按照目前户均移动互联网月接入流量同比增速约为125%看，一年后的2018年6月，户均移动月互联网接入流量达到3.5GB，则届时最多只能容纳10.2亿人同时用该网络！！！

此外，我们看到随着竞争进一步加剧，三家运营商纷纷推出了不限量套餐。虽然这些套餐并不是真正意义上的不限流量，而是设定一个上网流量封顶阈值，超过这个阈值之后，网速便会受到限制，再超过某一个额度，甚至可能出现暂时关闭数据网络的情况。而目前该流量封顶阈值为40GB（腾讯王卡最新数据）。

那么我们给出一个结论：随着这个不限流量套餐的逐步推进，在中国移动现有的5.94亿4G用户（2017年6月最新数据）用户转化率达到11%时，将会出现网络全面高负荷；即使这些不限流量套餐的用户每月仅用20GB，则用户转化率达到24%时，将会出现网络全面高负荷。

第三、从外部环境看，标准落地加速了；国外发达运营商的渗透率70%的红线将至。

按照原定计划，3GPP制定的5G计划时间表：a）初步计划R14（Release-14）涉及5G的技术，于2017年3月完成，2017年6月冻结；b）R15完成第一版5G标准，2018年6月完成，2018年9月冻结；c）R16完成最终版5G标准，2019年12月完成，2020年3月冻结。

但是根据3GPP于2017年3月7日在克罗地亚召开的最新会议表示，将5G新空口非独立组网特性完成时间从原定的2018年6月提前到2017年12月，提前了半年时间。非独立5G新空口将利用现有4G LTE无线和演进分组核心网络，将其作为移动性管理和网络覆盖的支柱，同时增添全新5G无线接入载波，从而在2019年即能支持部分5G功能，方便满足美日韩等积极的运营商加速部署的需求。可见5G标准加速了。

回顾3G换4G的启动节点，国外标杆运营商的3G用户数占比基本超过70%，以美国的Verzion和AT&T为例，其启用4G网络商用时3G用户渗透率分别达到了78%和76%（Verzion在2010年3季度启动4G网络商用，AT&T在2011年1季度启动4G网络商用）。目前部分标杆运营商的4G用户渗透率也已经接近甚至超过了70%，可见5G商用的原生动力也将受到激发，所以为便于美日韩等积极的运营商加速部署，将非独立组网的标准提前到今年底冻结。

综上三点，国内的5G推进并没有慢下来，从真实业务需求看，很快会碰到流量瓶颈以及物联网的低时延高可靠性新需求，从国外运营商看甚至有加速推进的迹象，因此我们认为5G网络的推进不但没有慢下来，而且还在加速。

现阶段建议重点关注5G回传网改造以及5G技术4G用两个子方向，这将是2018年运营商投资的结构性亮点。重点推荐5G回传网改造相关标的：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、光迅科技，以及5G技术4G用，Massive MIMO天线相关标的：通宇通讯。