作者：唐海清

【公司近期事件一览】

7月3日，公司以1.61亿作价转让旗下汇科电气，亏损资产得到进一步剥离。20日，公司发布公告，控股股东余文胜进行年内第四次股份增持，持股比例上升至17.38%。20日，公司公告聘任余文胜为总经理。21日，公司发布股份回购预案，预计回购股份约为1,074万股，占公司目前已发行总股本的比例的1.25%。

【天风通信唐海清团队点评】

梦网管理层正式接管公司，年内第四次增持，充分彰显对公司发展的信心

今年2月，公司经过审慎分析，公司实际控制人变更为原移动信息服务业务负责人余文胜先生；7月，公司董事会决定聘任余文胜兼任公司总经理，全面负责公司的经营管理工作。两次决议表明余文胜先生开始执掌上市公司发展，后续将更聚焦移动互联网运营服务业务。

此次增持是董事长余文胜年内的第四次增持，持股比例由3月份的15.04%逐步上升至17.38%，公司的多位高管也在年内增持两次，均体现了股东及高管团队对公司移动互联网支撑运营服务业务未来发展的坚定信心。

企业短信业务稳定增长奠定业绩基础

梦网的移动信息即时通讯服务主要是通过整合三大电信运营商的短信通道资源，以自主开发的接口产品，为下游企业客户提供移动信息即时通讯服务，实现企业与最终客户的信息交互。目前公司在第三方企业短信的市场份额不断提升，成为领头羊，具备规模效应优势。2016年梦网科技短信业务收入约为13.25亿，预测17年短信业务会有30%的增长，奠定业绩基础。

流量业务明确后向流量和物联网方向，进入增长的快车道

流量业务经过两年的培育，已基本明确后向和物联网两大方向。后向流量，是指个人用户手机通过移动网络访问互联网时，产生的数据流量费用减免，由企业统一向运营商支付，以达到降低用户使用互联网产品门槛。年初以来陆续获得交通银行信用卡中心等大订单。物联网流量，是指深入具体的物联网场景做整体的流量解决方案，年初以来已陆续获得顺丰快递等订单。

在运营商流量收入占比已过半的大背景下，公司依靠逐步成熟的后向流量业务模式及物联网场景流量业态，将进入快速增长阶段。

补强视频云方向，开启云通信巨头成长新阶段

公司致力于成为中国乃至全球最大的移动互联网运营支撑服务商，企业短信及流量业务在稳步推进，并通过全资收购百科信息补强音视频业务，完成视频云的布局。移动互联网在经过直播和短视频的习惯养成之后，下一阶段视频将成为APP应用的标配和刚需，即视频大时代，公司将依靠传统的短信及流量优势，逐步推进音视频支撑服务，开启云通信巨头成长的新阶段。

一、董事长余文胜介绍公司情况

1.1总体介绍

本人自去年4月出任董事长，今年（2017年7月14日公告）管理层继续发生了变化，现在本人已经兼任总经理，负责公司总体运营。

希望大家成为价值投资者，和公司长远共同发展。

梦网过去历史：荣信在重组之前主要业务是电力电子，2014年梦网科技原计划单独上市，14年下半年计划到香港上市，最后各种机缘巧合之后我们加入了荣信股份。而荣信股份本身，由于2014年开始中国经济放缓，产品过剩，相继出现了荣信大亏损。14年我们梦网决定与荣信重组，14年停牌，15年9月完成合并。

合并后，原计划是电力电子与梦网移动信息业务双主业运行，但15、16年两年时间运营下来，发现电力电子业务依然亏损，所以今年决定将电力电子业务退出，形成单独的梦网移动互联网单主业运营。

梦网这几年增长很好，由于赶上了中国移动互联网大发展的时代，同时公司上下同心，这几年利润增长很快，14年只有8000多万利润，15年有2亿元，16年有2.58亿元。

下一阶段，我们认为是移动互联网的下半场，是新的发展时期。所以现在更加明确剥离电力电子业务，走梦网科技移动互联网单主业的发展路线。

电力电子方面，有7-8个业务子板块，只有1个板块是盈利的，现在我们已经处理了全部亏损的子板块，只剩下1个盈利的子板块，SVG、SVC业务。SVG、SVC业务，主要是做大功率开关的功率补偿，对大功率设备接入电网起到稳态的作用。刚开始时，受益冶金、煤炭、钢铁等厂的快速发展和接入，发展很快，但是后来随着荣信发展了多条业务线之后整体开始走下坡路。但是截至今天，SVG、SVC业务依然是中国领先的，所以目前还在拿很多国内和国际的订单。

到目前，老资产处置还有一些小问题，后续作为总裁会加速处理。

对于梦网发展的总体规划：梦网是中国第三方短信、流量业务的领头羊。新时期，企业短信也会有天花板，1）目前我们算，全部第三方短信市场大约有200-300亿市场，而目前梦网只占到10%不到，虽然比例还很低但是未来依然会看到瓶颈；2）未来会碰到一些新的业态挑战。

在新阶段，我们将进行横向拓展，会在企业短信的基础上叠加新的业务。

第一块，是语音视频业务，梦网于5月份全资并购了深圳百科信息公司（负责人，马国强，加州理工留学学者，数据压缩专家）。团队在2008年即进行了大型项目，如利用先进编解码技术实现北京奥运实况在2G网络的直播，如中国好声音的转播等。目前我们围绕深圳百科开始了视频云的业态，主要对手包括腾讯视频云、百度视频云等。5G时代，上网速度更快，视频将会进入新的发展阶段，视频云也将有更迅速的发展速度。

第二块，是2015年开始的流量业务。主要包括物联网流量业务和后向流量业务。

1.2关于企业短信的发展思路

企业短信，作为企业和客户的沟通手段，是刚需市场。我们是第三方短信市场排行第一份额。我们会持续增长份额，进行行业洗牌，形成规模效应。主要思路：1）大客户方面，我们有300人的销售团队，继续拓展大客户；2）中小客户方面，我们推出了短信接入平台，方便自主接入。目前已经超过2000个中小客户接入。

战略方向：

1）继续进行行业洗牌，提升份额，形成规模效应。

2）关注OTT短信，主要包括手机操作层和APP层两种，OTT短信，目前全行业来看基本不赚钱，所以我们没有进行并购等运作，但后续会持续关注相关的行业机会。

3）短信增值，目前一条卖0.03-0.04元，而我们主要做PAAS层平台，所以后续我们将叠加新的产品功能之后，可以卖到0.06-0.08元/条。

1.3关于视频和音频

我们将加入战局，全力发展视频云。基于三个考虑：

1）未来到5G时，视频是大趋势，过去YY出来之后，直播出来了，后面5G出来之后，我们认为是视频将进入一个全新阶段，会是几千亿市场的，而现在只有几十亿而已。

2）我们的优势，现在有几千个用户，我们具备了相对于其他视频云的客户优势；

3）我们有团队优势，我们团队的马总，是视频压缩、数据压缩方面的专家，承接过多个重大课题。

视频云，从最底层的IAAS层开始，我们更多借助IAAS和PAAS层业务优势。目前视频行业的切入包括点播、直播、互动，我们会从直播和互动开始，而其他视频云则以点播为切入点。

目前上市公司目标成为全球第一的视频云。

市场方面，以目前现有的梦网客户为主要切入点，有一定的协同优势。

我们会把语音、短信能功能加入。

另外，关于语音，PSDN的语音，我们会通过资本并购的方式发展补强该板块。

总体构建一个强大的视频和音频的业务板块。

1.4关于流量业务

前两年第三方流量市场比较乱。在经历过去两年探索之后，我们确定了后向流量和物联网流量两个方向。

1、后向流量

后向流量区别于前向流量，前向流量，主要是以个人购买流量；后向流量，是由企业购买，然后赠送给个人使用。

后向流量有一定的门槛，需要给客户定制平台，所以运营商在批发时给予一定的利润空间。

这个跟过去企业短信一样，不是运营商在送钱，而且业务开发过程需要很多的定制化开发，所以就有我们的生存空间。而语音产品就没有这样的空间。前向流量也没有多少空间，可能1%不到的利润率，很容易就没有了。而后向流量就有定制化开发的空间。

但是整个流量行业前两年有一定的问题，有些公司把后向流量倒到了前向流量，目前市场有90%的流量公司是做这个。而对于这种后倒前的业态运营商是明令封杀的。运营商有几十人的团队时刻监控，每个月都会有很多公司被列名除掉资格。而梦网是一定不会涉足这个领域。

这个跟14年整顿垃圾短信是一样的，当时我们坚持走规范的产品路线，所以虽然当时过得很苦，后来证明是对的。

所以在流量这块，我们时刻谨慎，宁可走得慢一点，杜绝后向转前向不规范的业态。

2、物联网流量方面

我们会深入做解决方案，我们会深入物联网设备、物联网芯片层面去做方案。例如我们会深入到做softsim、esim等层面。我们也会进入NB-IOT物联网领域寻找机会。

1.5关于海外业务

我们下半年开始发力海外，主要是泛亚洲地区，目前主要是东南亚、日韩、北美等。除了短信和流量，我们还能输出视频业务。

未来3-5年，致力于打造全球最大的云通信平台。

1.6电力电子

亏损的子板块已经剥离，剩下是盈利的SVG、SVC子板块。最后是否会剥离，视具体情况而定。该子板块也会持续发展，但是不会成为主要的盈利点。

二、文力总介绍流量+：

运营商从1G发展到4G，2016年流量收入已经超过了其他收入。

运营商从2014年开始关注后向流量，因为看到了企业付费的庞大空间。而后向转前向的业态是和运营商猫捉老鼠，是不健康的业务状态。而我们坚持健康的后向流量产品。

我们认为到5G万物互联，都会需要流量，都是新的流量业态价值模式。

对于流量+战略，我们总结为：流量+平台，流量+行业，流量+应用，流量+物联网

1）流量+平台：一站式流量平台解决方案。案例：深圳农商行企业流量管理平台，根据企业营销活动设计生成活动方案。

2）流量+行业应用：包括新银行、新证券、新保险、新基金、新快消等。案例：去年签订的交通银行信用卡中心的订单，帮助交行信用卡回馈老客户，吸引新客户。

3）流量+应用方案：如流量银行、积分兑换、流量会务等。案例：中国工商银行流量银行、招行信用卡积分兑换

4）流量+物联网：如共享物流、车联网等。案例包括：顺丰速递。

业务核心优势：

最全面的技术方案+最丰富的运营商资源+专业的行业运营经验。

最全面的技术方案：覆盖活动设计、产品应用、技术平台、流量银行、积分系统、数据查询监控。

最丰富的运营商资源：与国内二十余省市移动、电信、联通建立长期合作关系，保证发送成功率为95%以上。

三、马总介绍梦网视频云：

一开始大家对视频的认识仅仅停留在优酷土豆等，自从2015年出现直播APP，大家对视频开始有了新的认识。本人在2005年开始做视频。2008年力压百度等成为北京奥运会的供应商。

预计2018年视频行业开始进入后半场，从泛娱乐属性变成一种生产要素，会进入各行各业。

艾瑞咨询统计中国在线视频，2016年市场容量为609亿元，到2019年将达到1462亿元。而我个人认为该数据还是偏保守。

视频应用已经是互联网第二活跃的业务。

视频是互联网规模体量最大的业务。全球互联网带宽已达2万T，其中70%被在线视频内容消耗。

我们将发展视频云，提供视频直播、点播、视频通信等能力，为传统客户带来产业升级、凭借云上卓越的技术及强大的基础设施，让客户立即开通各类主流的视频业务，以极低的成本迅速获得专业视频建设和运营能力。

四、问答环节：

Q：视频云的优势和切入点，

A：视频云是一个很大的市场，但是腾讯、金山、乐视云等有更长的产品线，不一定会投入很大，而且定制化能力与我们相比也是有差距的。

Q：16亿元应收帐的理解

A：16亿元，里面有很多是一年内的账期。而且我们已经计提了2.4亿元的坏账。

Q：12306是否我们的客户

是我们top2000的客户之一。但目前还没有深入业务交流。

Q：企业短信这块，行业增速是否有放缓，

我们增长很快，从原来的3%份额上升到7%，因为基数小，所以增长快，未来依然有集中度提升的大机会。

Q：后向流量经营已经做了两年，推进很慢，发展缓慢的原因。

受到后向转前向的影响，我们还是宁可走得慢，也有走规范发展的路线。

Q：我们对运营商过度依赖的问题

A：对于运营商，各个市区是一个集体，所以我们这个平台具备集中各集体的能力，不会过度依赖某一两个运营商。而且，我们也在不断开拓新的产品，如视频云，这是不依赖运营商的产品。

Q：出售资产里，包含国网5.7亿元的订单，为什么还要出售。

A：这个订单是拿下来了，但是需要长达2-3年的交付时间，而且没有什么利润空间，只有2-3%的毛利率。

Q：短信毛利下降的问题

短信毛利下降，因为这个市场已经从成长期进入了成熟期。

流量新产品，还有很多的不确定性。

Q：语音、视频的投入情况

我们不会做亏钱的生意，2B业务跟2C业务不一样，2B业务是一个赚钱的生意。

Q：未来三块业务的占比

预计未来流量业务收入会是最大的，毛利不会是最大的。视频云收入不大，但是利润很高。

短信，毛利下降，总体保持平稳。

Q：短信的增值业务形式具体是什么

目前是保密的不便于公开，会成为颠覆式的产品。

Q：鞍山的IDC推进及规划

我们已做好了一期，IDC是一个重资产投入，我们的IDC先支撑自用。后续还不会成为我们的主要业务方向。

Q：公司未来的并购方向

1）OTT短信方向，目前也不赚钱，所以暂时不考虑

2）海外业务，有协同性的布局或者

3）各种能力的平台，如云商务平台等。

Q：物联网方向的战略布局

A：物联网+，深度的物联网解决方案，是一个物联网设备的解决方案。

案例如现在刚拿到顺丰7000万的订单。