事件：公司发布上半年业绩快报，公司上半年实现营业总收入 40.67 亿元，同比增长 46.37%；归母净利润为 15.15 亿元，同 比增长 56.76%。 

公司发布 H1 业绩快报，持续高增长超预期 公司业绩快报显示上半年公司实现归母净利润 15.15 亿元，除 去公司一季度净利润 6.91 亿元，公司 2017 二季度实现归母净利润 为 8.24 亿元，较去年同期同比增加 61.81%，超预期！ 我们认为主要原因是：1、行业继续保持高景气，LED 芯片供不 应求导致涨价。2、原有 300MOCVD 设备满载，产能有效释放。3、 汽车灯认证通过车型进展顺利，销售规模进一步增长。 

LED 行业持续保持高景气，供不应求龙头率先受益 LED 行业持续保持高景气。需求方面，全球 LED 应用市场持续高 景气，对 LED 芯片需求旺盛。供给方面，一是 2010~2011 年间扩产 的大量 MOCVD 机台因为效率低下而陆续被淘汰，新增机台产能还未 释放引发全行业产能紧张；二是近年来各地政府退出 MOCVD 机台补 贴，导致自身造血能力不强的中小芯片厂退出市场，缩减了行业产 能。供不应求导致 LED 芯片自 2016 年下半年以来两次涨价。预计 2017 年仍有 1000 万片的供需缺口，供不应求的格局持续，预计未 来三年内产能依旧偏紧，行业进入景气周期，相关 LED 企业受益， 盈利能力提升。 公司是绝对龙头，率先受益。三安目前拥有 300 台 MOCVD 机台， LED 芯片产能全球最大，营收规模超越台湾晶电，跃居全球第一， 产业话语权进一步提升。据 LEDinside 统计，三安的在中国芯片市 场份额高达 29%左右，具有价格领导者的定价权。此外，按照计划 公司 2017 年还要增加 100 多台产能，新增产能将会从第三季度开 始逐步释放，有利于进一步巩固龙头地位。 

全产业链布局竞争力强，汽车 LED 照明替代增长快 公司在 LED 芯片的基础上，向产业链上下游延伸，在上游原材料（基 材和气体）以及下游应用（汽车照明）进行全产业链布局。公司全 资子公司安瑞光电专门从事汽车 LED 照明业务。汽车 LED 照明正快 速替代传统照明，市场处于高速增长期。公司 LED 汽车灯已经进入 国内多款车型产线，2016 年营收 5.10 亿。公司凭借全产业链布局， 掌握极大的成本优势和技术优势，具有相当强的竞争能力，有利于 公司进一步占领汽车照明市场，成为公司业绩的新增长点。 

强势布局化合物半导体，产能逐步释放。 公司卡位 5G、物联网等通讯射频市场，自 2014 年起战略布局 GaAs/GaN 化合物半导体，2017 年仍处于产能爬坡阶段，预计 2018 年实现产能 36 万片/年。目前产品已经进入多家客户验证阶段，并 且有少量出货。随着 5G、物联网技术不断发展，化合物半导体市场 广阔，公司产能逐步释放将进一步助力业绩增长。