人是有生命周期的，什么年龄做什么事，过了最好的时机，不论是脑力还是体力，都跟不上了。企业也是一样，产品也有生命周期，期限一到，便慢慢从风口退居从属地位，甚至彻底被淘汰。判断失误可能会招致灭顶之灾，但慢下来，稍一犹豫又会被时代狠狠甩在身后，想要再爬起来迎头赶上，太难了。

 所以我们看公司也要动态去看，“现在已然衰朽者，未来可能重放异彩；现在倍受青睐者，将来可能日渐衰朽。”关注技术转移、国家政策导向、消费习惯改变、经济转型出现的结构性机会，才能够把握市场方向找到对的投资标的。

一、

 个人而言，人多的地方（股票）我不愿爱去抬轿，更喜欢去挖掘股价在低位、有业绩反转预期的股票，静静地等待市场来发现价值。

 从去年开始，港股的TMT板块一骑绝尘，主要是智能手机板块和光通信相关领涨。错过了这波行情的人，一直在寻找下一个值得投资的标的。

 回顾本世纪的前十年，电脑大行其道，成就了微软和联想。之后，随着2010年乔布斯发布了iPhone4，属于智能手机的时代到来了，PC的黄金时代也就一去不复返了。2014年年底开始，全球PC出货量连续十个季度下滑。

 这一波智能手机板块个股上涨与之不无关系，但，现在智能手机似乎也到了瓶颈了，Gartner、IDC的数据统计显示，全球智能手机市场增速已经到了可怜的个位数。除了新功能比如双摄、指纹识别、虹膜识别对元件需求的暴增，已经很难找到再参与的理由了。

下一个十年属于谁？人工智能？5G？技术的发展日新月异，即使理工科出身的我，对十年后的世界也无法预测，但对三年内技术的推广应用还是有很大把握的。

同样的，就炒股而言，真的很少人能看到并拿住十年，腾讯有几人？万科有几人？茅台又有几人？但周期股，或者业绩爆发期还是相对容易抓住的。而物联网可能是就要爆发的明星。

工信部近日发文要求加快完成国内NB-IoT设备、模组等技术要求和测试方法标准制定；加快eSIM/软SIM在NB-IoT网络中的应用方案研究。加快推进网络部署，到2017年末，实现NB-IoT网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市，基站规模达到40万个；到2020年，NB-IoT网络实现全国普遍覆盖，面向室内、交通路网、地下管网等应用场景实现深度覆盖，基站规模达到150万个。

NB-IoT技术有着广覆盖、海量连接、低功耗、稳定可靠、低成本等优势，在5G的物联网场景，NB-IOT技术将占有一席之地。工信部强推基站，就是要在2020年5G全面商用之前，把属于物联网场景的窄带做了。对于运营商而言，到时4G、5G流量费用逐步下降，空下的2G、3G、4G基站必须要有新的业绩增长点，物联网是不二选择。

目前物联网已经有了应用，自动售卖机、三表合一的水、电、煤气远程抄表和共享单车的智能锁就是最好的例子。

二、

 三川智慧（300066.SZ）金卡智能（300349.SZ）是A股物联网应用标对应的水表、燃气表标的，晨讯科技（2000.HK）既提供抄表通信组件，又是ofo、Mobike智能锁的制造商。相比A股散户为主，股价波动大，概念炒作多，要考虑资金面、情绪面、事件驱动的见光死等因素，我更喜欢港股傻傻的特点，认业绩，省心。

对于晨讯科技，作为国内领先的移动通讯和物联网企业。移动通讯方面从2006年起，连续多年居手机设计行业第一位，业务包含了高端消费类手机ODM，和各行业专用的智能终端。

集团第二项核心业务是物联网无线通讯模块。SIMcom品牌的模块产品市场份额已多年占据国内第一，世界第二（根据ABI调查报告显示），客户遍布全球130多个国家和地区。

2016年晨讯的青浦工厂获得国家层面的肯定与认可，被工信部选为中国制造2025示范工厂，也是上海市仅有的4家上榜企业（其他三家为大型国企）。

翻阅其2009年到2016年的年报，营收和净利润鲜明的对比看得出赚的是辛苦钱。

再看其主营业务，移动手机解决方案和无线通讯模块一直占大头。

图表看起来更直观些。

由于移动手机解决方案与政策和技术的推动息息相关，2008年年末的3G牌照发放和2013年末的4G牌照发放带动直接带动业绩上涨，5G要到2020年，期待这一块业务短期大幅增长是不可能的。无线通讯模块则相对平稳，除金融危机期间的波动，其余时间都差不多。

 随着城镇化进程的推进，以及房价上涨带来一系列成本上涨的因素，公司利润越来越薄，越来越像赚辛苦钱的，在这种情况下，2014年公司开始转型，移动手机方案从消费类中低端手机市场转为行业应用和物联网终端市场为主的高端市场；关掉了一直不温不火液晶显示模块业务，引入了物联网业务，2015年又引入智能制造业务（机器人自动化），这些都是技术含量高，毛利高的业务。

从整体上，公司希望从制造业转为科技型服务业，从产品导向转向服务导向。阵痛是必须经历的。目前来说，新业务都是非常成功的。除去基数小的原因，增速也是非常显著的。

由于手机业务主动收缩高风险、中低端消费类手机ODM，收入下降，但由于其他高毛利业务大幅增长，近几年净利润逐年提升。

没有过供股、配股记录，公司有盈利的时候也一直在分红，约3%的股息率。

现金流比较稳健，投资活动一是设备和厂房，二是研发费用。

2017年6月23日，晨讯科技子公司芯讯通（SIMcom）副总在全国巡回研讨会上讲到2017年上半年的出货量已经超过2016年全年。5月营运数据单月收入超过2.5亿元，同比增长45.2%环比增长38.4%，前五个月的营业额同比增长9.3%.

 业务已从智能手机设计扩展至物联网、机器自动化。自主研发的机械臂与机器视觉配合机器人手机主板自动测试机器人，广泛用于全国Top20的智能手机制造商，之前每年巨额的研发投入似乎已经进入收获期，是否可以期待东风来？

总结

 从业务上看，晨讯科技从制造业向技术服务转型是有效的，劳动密集型向智力密集型行业转型，估值也应当给予提高。作为国内最大的SIM系列模块提供商也应该享受龙头的估值，以今天比亚迪电子或者丘钛科技的估值（分别为静态PE27.23倍和38.7倍），今天晨讯科技PE 11.66倍都是低估的。如果考虑每年的净利润，确实今天的晨讯科技比不上如日中天的智能手机模组商，但到了物联网时代，以指数级增长的市场，晨讯的业绩会直接上一个台阶，或许我们需要的只是耐心，保守到30倍PE的估值，三年时间2倍，你愿意等吗？