增长的力量是强大的，但投资正也需要关注一些增长以外的因素。

中国著名电子商务阿里巴巴（纽约证券交易所市场代码：BABA）已经连续两个季度达到分析师的预期，第三季度的收入增长了54％，第四季度的收入增长了60％。在收入上的突然增加推动了阿里巴巴股价自年初以来上涨了27％以上，比去年2月份翻了一番多。

阿里巴巴股价新兴动力背后的一个重要因素就是加速增长。 2016年，阿里巴巴的销售额达1014.43亿元人民币（147亿美元），比2015年的762.04亿元增长32.72％。但由于阿里巴巴销售额为1582.73亿元，比2017年增长56％，销售额在2017年飙升。

阿里巴巴的核心电子商务业务在一年内增长了45％，但由于云计算收入增长了121％，非核心业务部门将阿里巴巴的销售数量推升至更高的位置，数字媒体和娱乐业务增长了271％，创新活动收入增长了65％ 。

反过来，这种快速的销售增长将股价从2016年2月初的60美元左右上调至目前的120美元水平。当你有一家公司看起来每两到三年会增加一倍的收入时，看到高估值倍数并不罕见。但是，在销售额超过13倍的情况下，阿里巴巴目前正处于危险的境地：阿里巴巴在这些层面上将不得不保持销售数字的快速增长。

亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）在零售业务方面并不懈怠，而且还有一个亚马逊网络服务部门。尽管它有着强劲的两位数增长，国际业务在云计算领域处于第一位，但亚马逊的销售额却低于阿里巴巴的销售额四倍。

让阿里巴巴在正确的时间、正确的地方是毫无疑问的。阿里巴巴在中国建立了强大的电子商务业务，但亚马逊却仍在努力争取共同的市场。在中国市场龙头老大的地位使得竞争对手难以追赶，与亚马逊在美国电子商务市场中排名第一的位置相似，使其他公司更难匹配。

但这里的问题不在于阿里巴巴及它的业务板块，而是其股票的估值。超过13倍的收益，投资者将不得不接受过山车式的起伏以及投资回报率低的问题。阿里巴巴不能一直以目前的速度持续增长。不论时间的快慢增长数字将不得不下降，带来估值倍数下降。

投资有风险，入市请谨慎

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