投资要点：

重组方案终落地，基本实现南瑞集团整体上市。南瑞继保是国内继电保护领域的绝对龙头，公司研发实力超群、盈利能力突出，本次重组顺利收购南瑞继保 87%股权。除此以外，普瑞工程、南瑞信通、印尼公司、巴西公司、北京南瑞、上海南瑞、云南南瑞、瑞中数据等经营性资产及负债等均并入上市公司。以 2016 年 12 月 31 日为预估基准日，全部资产账面净资产为 114.05 亿元，预估值为 293.34 亿元。根据相关标的资产的收购比例计算，本次标的资产预估值为264.79 亿万元。标的资产整体估值市盈率 14.02 倍，市净率 2.56 倍。拟向不超过 10 名特定投资者非公开发行募集配套资金 61.03 亿元，购买资产股份发行价格和配套募资股份发行底价为 13.93 元/股。

优质资产注入增厚上市公司业绩，打造电力二次设备旗舰企业。2016年标的资产的归母净利润达到 18.89 亿元，上市公司 2016 年归母净利润为 14.47 亿元，未来并表后，公司整体盈利实将实现翻倍增长。公司原有两大板块电网自动化及工业控制、发电及水利环保，重组后新增继电保护及柔性输电、电力信息通信、海外及工程总包三大业务板块，同时南瑞继保、普瑞特高压、云南南瑞等标的注入将增强原有两大板块的竞争力；未来有望充分发挥内部协同，成为国内最大的电力二次设备及相关行业自动化产品与技术供应商。