2024 年 10 月 15 日，ASMLHolding（纳斯达克股票代码：ASML）（OTCPK：ASMLF ）因技术错误提前发布了2024 年第三季度业绩相关信息，股价暴跌 16% 。在此期间，该公司市值损失约 492 亿欧元。

鉴于全球大多数半导体代工厂都依赖ASML，这是ASML的核心竞争力和护城河。

那么在ASML的股价暴跌后，该公司是否面临新的投资机会？

最新动态，看看ASML的第三季财报预期数据

ASML 2024 年第 4 季度业绩（收益演示）

24年第三季度，ASML总收入从62.4亿欧元飙升至74.7亿欧元，同比增长11.90%。在此期间，该公司比去年同期多销售了17台光刻系统。然而，净预订总额从去年同期的 55.7 亿欧元骤降 52% 至 26.3 亿欧元。毛利率从去年同期的51.87%下降至50.80%，但抵消了营业费用的下降；总营业利润率保持在32.70%。

展望未来，该公司预计 24 年第 4 季度销售额将在 88 亿欧元至 92 亿欧元之间，毛利率将进一步恶化至 49% 至 50% 之间。尽管毛利率较低，但该公司预计研发和销售、一般行政管理费用将减少，以抵消毛利率的恶化。、

ASML的增长率继续恶化

尽管人工智能的发展可能会继续为需求提供动力，但很明显该公司的增长已经达到顶峰。 ASML 的 2024 年第 4 季度销售指引显示，该公司可能会公布收入 282 亿欧元，今年仅增长 2.33%。增长放缓主要是由于传统非人工智能相关市场复苏较慢。

ASML 历史收入增长（公司文件）

过去三年，我们看到平均每年增长约 25%。此外，该公司预计到 2030 财年销售额将达到440 亿至 600 亿欧元，平均每年增长 13%。很明显，公司的增长率已经下降，我们不太可能继续看到约25%的增长率。毕竟，在最新的财报电话会议上，ASML 首席执行官 Christophe Fouquet 曾表示，“如果没有人工智能，市场将会非常悲伤”。

“中国问题”继续令ASML承压

除了ASML最近的收入困境外，该公司还面临着由于出口管制而带来的诸多挑战。荷兰政府已与美国结盟，将阻止ASML向中国出售该公司更先进的机器；即使是较旧的机器也将受到此规定的约束。荷兰首相迪克·肖夫(Dick Schoof)也将在该公司的许可证今年到期后不允许该公司为中国设备提供服务。

更重要的是，ASML 对中国的敞口仍然很大。 2024年，该公司近一半的收入来自中国。尽管有严格的出口管制和一系列新法规，该公司最大的市场仍然在中国。 ASML首席财务官罗杰·达森(Roger Dassen)表示，中国销售额占总收入的比例将从49%左右恢复到20%。

需要强调的是，这是基于当前的监管环境。如果监管进一步收紧，销售很可能会进一步恶化，低于公司的预期。

尽管该公司自周二以来已暴跌近 16%，但目前 664.50 欧元的股价意味着市场对该公司的增长率极为乐观。

如果我们假设：(1) 公司的毛利率最终在 2030 财年达到 60% 的目标，(2) 当前股价为 664.50 欧元，(3) 所有其他利润率（例如 SG&A 和研发）维持在当前水平反向估值分析表明，市场预计 2025 财年至 2030 财年的收入每年增长 16%。换句话说，市场定价溢价，预计该公司未来六年的收入增长率将超过每年 3%。结合实际情况来看，市场预计 ASML 将产生 700 亿欧元的收入，而该公司的指导值为 600 亿欧元。

ASML 目前仍具备较强盈利能力

毋庸置疑，ASML 一直是一家出色的有核心竞争力的公司，拥有强大的资产负债表和强大的流动性。此外，公司利润率稳定，多年来已被证明能够有效产生可持续的现金流。过去 10 年，该公司创造了 350 亿欧元的自由现金流。

此外，该公司在回馈股东方面有着悠久的历史。过去五年，该公司的股票回购计划累计股票回购金额达到228亿欧元。 ASML过去5年还返还了总计约100亿美元的股息。

半导体泡沫导致股价估值偏高

近几年发生的全球半导体大战，特别是欧美发达国家对中国的半导体行业的压制，导致行业风云突变，再加上AI行业的爆发，芯片产业蓬勃发展，ASML无疑是最大受益者。尽管面临中国市场的损失，但是，ASML依然在行业中拥有绝对垄断性的市场地位。

因此，ASML股价的持续攀升，可以看作是半导体产业泡沫的最好体现。

总之，ASML股价在一定程度上被高估了。

技术分析

从技术面来看，ASML月线图显示，股价正好回落到686黄金分割线的23.6%位置受到支撑，股价止跌反弹，如果股价跌破此位，意味着趋势的改变，股价会进一步下跌，目标位在575位置。反之，如果股价在686位置企稳，则股价将继续保持上升通道上行。

ASML 股价在最近的抛售中下跌了约 16%，较该公司 2024 年 7 月的峰值下跌了 33%。

尽管如此，ASML 的股价仍存在强劲溢价。根据对公司的深度分析，特别是技术分析，其进一步下跌的股价为 572.52 美元，潜在进一步下跌 13.84%。