市场预期已久的联通有了新进展，联通H股早盘跳空高开3.1%，报11.20港元，不过开盘后其股价一路跳水，“混改”概念最终没有逃出见光死的魔咒，截止发稿最高跌逾2.5%，现跌幅有所收窄，但仍跌1.66%，报10.68港元，成交5113.9万股，涉资5.59亿港元。

中国联通A股、H股昨日齐停牌，市场纷纷猜测联通混改方案或将出台。不出所料，昨日晚间，中国联通在港交所发布公告表示，母公司中国联通集团正在筹划并推进开展与混改相关的重大事项，H股于今日上午复牌。 

格隆汇了解到，作为去年被列入第一批混改试点的电信领域国有企业，即去年10月10日首次提及混改事宜。自那时起，中国联通的A股、H股屡现大涨。其中以联通A股来看，股价从4.15元/股涨至停牌时的7.47元/股，其间最高涨至8.05元/股，涨幅高达80%。H股方面，中国联通4月3日再现大涨报收于10.86港元，近半年累涨达16%。 

联通当前在资本市场的概况 

中国联通是联通集团控股的重要二级企业，在A股上市。联通集团持有中国联通62.74%股权，北京联通兴业有限公司、联通进出口有限公司（两家均为联通集团子公司）持有0.01%股权，公众持股37.25%。中国联通不直接经营任何业务，仅通过中国联通（BVI）有限公司（联通集团和中国联通为避税在英属群岛注册的空壳公司）持有中国联合网络通信（香港）股份有限公司（简称联通红筹公司）的股权。 

2016年，中国联通资产总额6181.69亿，净资产2304.49亿，负债率62.72%，净利润6.44亿，属于母公司的净利润2.09亿。联通红筹公司在香港注册、在香港和纽约上市，是联通运营资产的实际持有人，由中国联通（BVI）有限公司和公众股东直接持股，折算为联通集团间接持股61.94%，公众股东持股38.06%。 

混改方案猜想 

格隆汇了解到早在2014年8月，中国联通高层曾表示，中国联通在思考和探索混合所有制，可能会在创新型业务领域及增值业务领域方面推进混合所有制改革。截至目前，联通尚未公开披露或回应过有关混改参与方的明确信息。不过在此前对联通混改的诸多猜测中，BAT是否会引入以及如何引入，是业界关注的焦点之一。 

对BAT这类互联网公司来说，资金方面不成问题，而对于电信企业来说，可以选择一些最适合自己的企业。百度现在主要业务是搜索、人工智能等，但是这些业务对电信业务的联动效果不明显；而阿里是一个庞大的帝国，最核心的业务包括支付宝、电子商务、影业等，但这些业务对电信行业的影响也不是特别直接。腾讯的主体业务是社交，这点对电信最核心业务的带动有很大的价值。此外，微信现在也是多方的入口，通过这些入口，用户可以实现购物、打车、支付、视频等，并且使用微信的用户也越来越多，因此，腾讯和电信业务的整合会更好。

对于联通混改的主要思路，曹山石昨日在其公众号中分析预测，通过定向增发扩股和转让旧股的方式对中国联通股权结构进行调整，联通集团持有中国联通股权或由62.74%减至36%；“引入信息产业领域实力相当、主业关联度高、互补性强的国有资本占19%，初步备选对象是中国中信集团有限公司和中国广播电视网络有限公司等；引入互联网等领域的若干家境内非公企业及员工持股共占20.06%；公众股东占24.94%。中国联通股权调整后，再通过联通集团内部股权交易，实现国有资本对联通红筹公司持股60%左右（其中联通集团持股51.05%）。”