公司 2016 年实现营业收入 62.7 亿元，同比增长 33.1%；实现归属上市公司股东净利润 7.5 亿元，同比增长 46.7%。每股收益 0.37 元，同比增长 37.0%。营收及净利润快速增长主要归功于：1）公司从 2015 年四季度至 2016 年三季度实现的代理销售金额同比增长 28.5%，其于本报告期结转收入。2）公司互联网+业务发展迅速，收入同比增长 99.6%，对全年业绩形成有力支撑。 

公司 2016 年实现代理销售金额 5,108 亿，同比增长 18.54%；结算代理销售额 4,250 亿，同比增长 28.2%；截至 2016 年末未结算的代理销售额 3,251 亿元，将在 2017 年为公司带来约 25.0 亿元的代理费收入。公司代理平均费率较上年略升 0.01 个百分点，基本保持稳定。 

互联网+业务 2016 年共实现营收 14.5 亿元，同比增长 99.6%，营收占比较 15 年进一步提升 7.7 个百分比至 23.2%。互联网+业务于 2014 年下半年开始运营，目前已顺利完成 105 个城市的服务布局，在执行项目达848 个，累计联接经纪门店 5 万多个，经纪人逾 50 万。5 个地区实现了营收过亿，并且在 15 个大中城市电商市场份额居前三。 

金融服务业务 2016 年共实现营收 4.5 亿，同比增长 6.0%，其收入主要来源于家圆云贷产品，2016 年共计放贷次数和金额分别同比增长23.70%和 0.89%，平均单笔贷款金额从 2015 年的 9.3 万元下降到 7.6 万元，产品结构进一步呈现“小额、分散”的特点，贷款风险进一步降低。此外该业务毛利率同比下降 7.4 个百分点，主要系公司加强金融业务风控推动成本上升所致。

公司在传统业务稳步增长的基础上，互联网+、小贷业务、长租公寓、装修、小样社区、社区管家等新业务迅速发展，其营收占比已从三年前的27%提升至接近 50%，业务结构持续优化。我们预期 2017-19 年 EPS 分别为 0.42 元、0.50 元和 0.60 元，对应 PE 分别为 18、16、13。考虑目前公司基础业务和多元化领域发展速度，给予企业 2017 年 25 倍市盈率，目标价格上调至 10.50 元，评级维持为推荐。