作者：方正杨仁文团队

港股教育上市公司主要数据对比：

图表：核心数据比较

图表：核心数据比较

民生教育集团

1、基本情况介绍

（1）简介

民生教育集团成立于1996年，在中国民办高等学历教育服务供应商中排名第十，目前共拥有并运营中的学校4所，分别为重庆人文科技学院、重庆工商大学派斯学院、重庆应用技术职业学院及内蒙古丰州职业技术学院（青城分院）；此外已创办第五所学校民生职业技术中等学校，将于2018年9月开学；2016年9月1日，订立乐陵学校合作协议，据此民生职业中等学校将透过委托管理安排对乐陵市职业中等专业学校进行综合集中管理；2016 年10 月31 日，投资培根国际学院（25.6%）并成为香港能仁专上学院两名股东之一。

重庆的三所学校由2006年收购三所学校出资人利昂宝业95%股权所得，后收购其全部股权；2008年购买内蒙古学院出资人权益，并收购学校全部股权。

（2）发展历程

图表：民生教育主要历程

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

（3）公司架构

图表：民生教育公司架构

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

（4）就业情况

民生教育2013/2014学年、2014/2015学年、2015/2016学年初次就业率分别为90.2%、91.1%、88.9%，高于同时期中国高等教育行业初次就业率77.4%、77.5%、77.7%。

图表：2013-2016民生教育毕业与就业情况（单位：人）

2、财务情况

（1）基础财务信息

2013/2014/2015/2016营收分别为3.84/4.03/4.26/4.45亿元。

图表：2013-2016主要财务指数摘要（单位：百万元）

（2）营收拆分

营收主要由学费和住宿费组成，其中学费占比高于90%。

图表：2013-2016H1营收拆分情况

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

（3）各学校营收与毛利

民生教育共有4所高等学校，其中重庆人文科技学院是营收主要来源，2013/2014/2015/2016H1营收分别为2.52/2.62/2.72/1.54亿元。

图表：2013-2016H1民生教育分学校营收及毛利率（单位：百万元）

（4）成本费用

①教师数量与薪资

图表：2013-2016H1民生教育教师数量与薪资

②其他重要成本

图表：2013-2016H1民生教育其他重要成本（单位：百万元）

3、运营情况

（1）学校情况

图表：民生教育4所高校运营情况（平方米）

（2）师生情况

民生教育学生数量小幅增长，2013/2014/2015/2016H1学生数量分别为29032/29626/30616/32685人，师生比1：30以上。

图表：2013-2016H1师生数量

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2013-2015民生教育师生比——分学校

图表：2013-2016H1民生教育学生情况（单位：人）

（3）学费/住宿费收费情况

图表：2013-2016H1民生教育学费情况（单位：万元）

成实外教育

1、基础情况介绍：

（1）简介

（2）教学情况

（3）控制/股权

2、公司财务情况

3、运营情况

枫叶教育

1、基本情况介绍

中国枫叶教育集团有限公司是中国领先的国际学校办学团体，提供学前教育至K12教育。公司于1995年成立，总部位于中国辽宁省大连市。枫叶教育集团拥有21年的办学实践经验，从一校到多校，从一市到多市发展，目前已在中国大连、上海、天津、重庆、武汉、义乌、镇江、洛阳、平顶山、鄂尔多斯、荆州、西安、淮安、平湖和加拿大甘露市等国内外15地开办枫叶国际学校56所，在校生规模突破21000人，中外籍教职员工3500多名，形成集外籍人员子女学校、幼教、小学、初中、高中为一体的多层次高品质的国际教育体系，获得社会的广泛认可。

枫叶国际学校已有18届1万多名高中毕业生从枫叶走向世界，被全球28个国家和地区的566所高校录取，其中超过50%的毕业生被枫叶全球百强名校录取，包括美国斯坦福大学、芝加哥大学，英国剑桥大学、帝国理工大学、伦敦大学学院，加拿大多伦多大学，澳洲国立大学，新加坡国立大学和香港大学等。

图表：枫叶教育学校网络

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

2、财务情况

（1）基础财务信息

枫叶教育2012-2016年营收分别为4.13/4.71/5.4/6.53/8.3亿元，增速14%/14.6%/20.9%/27.1%。2016年毛利4.02亿元，净利润为3.08亿元。

图表：2012-2016枫叶教育营收及利润情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2012-2016枫叶教育财务摘要（单位：百万元）

（2）营收拆分

枫叶教育的营收主要来源为学费，2016年学费总计6.95亿元，占比84%，其余营收来源包括：课本费用，3400万元，占比4%；冬夏令营收入3900万元，占比5%；其他教育服务收入3600万，占比4%。

图表：2016枫叶教育营收拆分（单位：百万元）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2011-2016枫叶教育营收拆分（单位：百万元）

3、运营情况

（1）师生情况

枫叶教育2011-2016年间学生数量与教师数量保持增长势头，其中2016年学生数量17706人，教师数量1814人，师生比在2012年达到最高值1：11.4,2016年师生比:1：9.8，近年来师生比维持在1:10以下。

图表：2011-2016枫叶教育师生情况（单位：人）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2011-2016枫叶教育师生具体数量（单位：人）

（2）学校情况

枫叶教育2016年共有高中9所，初中15所，小学14所，幼儿园15所，外籍人员子女学校3所，共计56所。学校数量从2011的21所增加至2016年56所，维持扩张势态。

图表：2016年枫叶教育学校分部数量（单位：个）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2011-2016枫叶教育分部学校数量（单位：个）

（3）学费情况

图表：枫叶教育各年度学费情况

图表：枫叶教育各学年使用情况

宇华教育

1、基本情况介绍

（1）简介

宇华教育集团是集学前教育、基础教育、高等教育于一体的大型教育集团，旗下现有从幼儿园到大学共25所知名学校，校区遍布河南9个城市，在校学生总数48220人，占中国分散的民办教育行业市场份额的0.11%。是中国最大提供由幼儿园至大学民办教育的教育集团。

集团旗下的郑州市宇华实验学校（原北大附中河南分校）是全国百强名校，建校于2001年，2004-2016年高考中，共培养出12名省、市高考状元，毕业生遍布国内985、211工程名校及加州大学伯克利分校、悉尼大学等近百所世界知名高校。

图表：宇华教育旗下学校分布

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

（2）主要历程

图表：宇华教育的主要历程

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（3）公司架构

图表：宇华教育的集团架构

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

2、财务情况

（1）基础财务信息

宇华教育2014-2016年度营收维持稳定增长，分别为5.99/6.98/7.81亿元，增速分别为16.4%/12%。2016年毛利4.06亿元，净利润3.22亿元。

图表：宇华教育的营收与利润情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2014-2016宇华教育财务摘要（单位：百万元）

（2）营收拆分

宇华教育营收来源三部分组成，K12收入占主要部分，2016年大学/K12/幼儿园营收分别为2.95/4.36/0.51亿元。

图表：2014-2016宇华教育拆分营业收入（单位：百万元）

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（3）营业成本与毛利率

2014-2016年宇华教育营业成本主要来自K12，2016年K12营业成本为2.38亿元，大学营业成本为1.08亿元，幼儿园为2900万元。毛利率方面，2016年大学毛利率有明显提升，从2015年的49.2%上升至2016年的63.3%，K12与幼儿园2016年的毛利率相较2015年都有一定程度的提升，总体毛利率从2015年的45.6%上升至2016年的52%。

图表：2014-2016宇华教育拆分营业成本（单位：百万元）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2014-2016宇华教育毛利率情况

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

3、运营情况

（1）师生情况

宇华教育13-14学年/14-15学年/15-16学年的教师人数分别为2087/2288/2455人，学生人数分别为37518/45867/48200人，师生比分别为1:18/1:20/1:19.6。其中，学生人数中大学生占比最大，15-16学年大学生的数量达到了25063人，占比52%。

图表：宇华教育师生人数情况（单位：人）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：历年宇华教育学生人数拆分（单位：人）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：宇华教育具体师生数量情况（单位：人）

（2）学校情况

宇华教育主要由三类学校构成，2016年集团旗下有1所高等学校，16所K12学校，8所幼儿园。大学的学校利用率最高，2016年为83.5%。

图表：宇华教育历年学校数量（单位：所）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：15-16学年宇华教育学校使用情况

（3）学费情况

图表：宇华教育历年学费情况（单位：万元）

（4）就业率

图表：宇华教育大学就业率

睿见教育

1、基本情况介绍

（1）简介

睿见教育于2003年4月创立第一所学校，总部位于广东东莞，已经成为华南地区最大的经营高端小学及中学的民办教育集团，截止2016年9月，经营6所高端民办学校，4所位于广东，1所位于辽宁，1所位于山东，总招生人数为31788名。

图表：睿见教育现有学校与即将建设的学校版图

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（2）主要历程

图表：睿见教育主要历程

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

2、财务情况

（1）基础财务信息

睿见教育2014-2016年营收分别为4.51/5.69/7.01亿元，同比增速26.2%/23.3%；2016年净利润1.54亿元。

图表：2014-2016睿见教育营收及利润情况（单位：百万元）

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图表：2014-2016睿见教育财务摘要（单位：百万元）

（2）营收拆分

睿见教育营收来源有三部分，其中学费构成最大部分，2016年学费收入4.9亿元，占比70%，配套服务收入1.5亿元，占比21%，住宿费收入6060万元，占比9%。按院校分，东莞市光明中学为最大收入来源，2016年收入3.12亿元，占比45%。

图表：2016睿见教育营收按业务拆分（单位：百万元）

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图表：2016睿见教育营收按学校拆分（单位：百万元）

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图表：2014-2016睿见教育营收拆分（单位：百万元）

3、运营情况

（1）师生情况

睿见教育近年来师生数量小幅稳定增长，2013-2016年教师数量分别为1162/1359/1666/1960人，学生数量分别为19354/22837/27644/31788人，师生比维持在1:16之上，2016年度师生比为1:16.2。东莞市光明学校的规模最大，2016年教师人数602人，学生人数10510人。

图表：2013-2016睿见教育师生人数（单位：人）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2016睿见教育各学校师生人数（单位：人）

图表：2013-2016各学校教师人数（单位：人）

（2）学校情况

睿见教育共有6所民办学校，分别是东莞市光明中学、东莞市光明小学、东莞市光正实验学校、惠州市光正实验学校、盘锦光正实验学校、潍坊光正实验学校。其中，盘锦光正实验学校面积最大，超过20万平方米。

图表：睿见教育各学校占地面积（单位：平方米）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：睿见教育6所学校情况

图表：各学年各学校学费及住宿费情况（单位：元）

新大学（未上市）

1、基本情况介绍

（1）简介

新大学全名中国新大学集团有限公司，于2005年创立，是中国领先的民办高等学历教育集团，提供各个领域的高质量应用型高等教育。目前经营云南、贵州两所学校;计划东北、西北、加利福尼亚、华中新校园等学校。至2016年6月31日，共有学生33733名。

云南学校为提供应用型大学本科教育及专科教育的高等学历教育机构，是云南省第一所获得授予学士学位资格的民办高等教育机构。目前设有6所二级学院，提供超过50个专业（包括24个本科专业及28个专科专业）。

贵州学校为提供应用型专科教育的高等学历教育机构，是贵州省成立的第二所民办高等教育机构。目前设有6所二级学院提供的30个专业。

（2）主要历程

图表：新大学主要历程

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（3）公司架构

图表：上市前新大学的股权架构

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

2、财务情况

（1）基础财务信息

新大学2013-2016H1营收分别是1.39/2.06/2.74/1.78亿元，同比增长48.2%/33%/27.5%；2016H1毛利1.0亿元，净利润8000万元。

图表：新大学2013-2016H1营收及利润情况（单位：百万元）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2013-2016新大学财务摘要（单位：百万元）

（2）营收拆分

新大学经营2所高等学校，分别为云南学校与贵州学校，其中云南学校在收入中的占比较大，2016H1收入1.12亿元，占比62.9%。

图表：2013-2016H1按学校拆分营收（单位：百万元）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

（3）毛利率

2013-2016H1期间新大学毛利率呈上升趋势，其中贵州学校2016H1的毛利率为61%，超过了云南学校的55%，总体毛利率2016年达到了57%。

图表：2013-2016H1新大学毛利率情况

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

3、运营情况

（1）师生情况

新大学2013-2016H1师生规模不断扩大，教师数量分别为927/1272/1451/1483人，学生数量分别为18590/25760/29716/33733人，师生比在1:20之上，2016H1师生比为1:22.7。

图表：2013-2016H1新大学师生人数（单位：人）

资料来源：公司公告、方正传媒杨仁文团队

图表：2013-2016H1新大学师生人数拆分（单位：人）

（2）学校情况

新大学旗下运营2所高等院校，同时有东北学校、华中学校、西北学校和美国学校正在申请过程中。

图表：新大学各学校运营情况

图表：新大学学校使用情况

图表：新大学学校利用率

（3）学费情况

图表：各学年各学校学费情况（单位：万元）