西北大型钢企，内外协力助力扭亏。公司本部拥有粗钢产能 800 万吨和钢材产能 830 万吨。2016 年，在行业回暖背景下，公司积极推进降本增效，严格把控期间费用，开展债务重组，并剥离亏损的南疆钢铁，负债和资产结构显著优化，预计全年实现归母净利润约 2,000 万元，成功扭亏为盈。

 产能利用率低位，升级改造正当时。公司各品种产能利用率在 2015 年仅50%左右甚至更低，与行业平均相去甚远。近日公司公告拟投资 2 亿元用于改造冷轧机组，并新建年产 35 万吨的镀铝锌生产线，一方面降低生产成本，提高成材率，另一方面提升建筑用薄板产量，优化产品结构。在行业大幅转暖背景下，一旦产能利用率切实提升，公司业绩提升空间巨大。

 “一带一路”恰逢天时，新疆占据地利，公司发展迎契机。今年新疆规划投资增速超 50%，基础设施的大规模建设有望极大拉动钢材消费，而新疆钢铁市场又近乎独立，公司作为该地唯一上市钢企，产品销路有望得到保障。此外，“一带一路”深度发展，新疆又是对接中哈、中巴项目的战略核心区，天时与地利兼备，随着“一带一路”沿线基础设施项目的火热开工，钢材出口有望显著增加，为公司产品走向世界提供了前所未有的机遇。

 预计公司 2017-2019 年归母净利润为 0.20 亿元、9.93 亿元和 11.84 亿元，EPS 为 0.03 元、1.29 元和 1.54 元，对应目前 PE 分别为 295 倍、6 倍和 5倍，维持公司“增持”评级。