导语：12月13日10年期美国国债收益率两年多来首次升破2.5%，达17个月高点，预示着全球连年的低利率环境或将终结。国债被抛售的同时，油价飙升了5%以上，原因是更多产油国同意削减产量。

此轮上涨与油价有直接关系，同时，市场也在联储议息前最后时刻押注加息，尽管此轮上涨受到短期事件影响，但目前整个全球债券市场范式改变已经到来，在待任总统特朗普的经济刺激和通胀预期下，美债收益率将继续上升。联储多年未升息的最核心原因之一是通胀预期始终不及2%的目标，而近期，这一情况正在发生根本性的改变。

经济数据之外，待任总统特朗普可能的经济政策更成为市场乐观的重要因素。市场认为，特朗普曾承诺加大基础建设投资，并降低企业税负，这可能引致通胀回升加速，甚至美联储加息节奏也可能变快。2.50%是美国10年期国债收益率的一个“重要”点位，未来的演变路径将有两种，即收益率可能回落至2.2左右，或者直接跃升至3%。

市场广泛预期美联储周三将加息25个基点，这将是全球金融危机以来美国第二次加息，前一次加息时间为2015年12月，之后美股出现了大幅回调。在美联储即将于周三 （北京时间周四）公布政策声明之际，尽管美国的失业率降至九年低点、经济也在加速增长，但美联储官员的论调大多较为谨慎。然而许多美联储观察人士指出，特朗普上任之后可能会减税并增加财政支出，再加上油价上涨以及通胀预期上升，这预示着加息步伐可能会加快。

利率期货走势暗示美联储12月政策会议加息的几率达到97%，此前最后一个加息障碍是美国11月非农就业报告，但如今障碍已清除，预计此次加息决定无异议。2017年点阵图中值仍将是加息2次，没有强大理由预计2018或2019点阵图有重大变化，且依然预计会议声明将指出“循序渐进”加息。

债券市场之外，周一，美股和美元也在积极的调整仓位，押注加息。美元兑一篮子货币再次在近期区间高位102下方受阻回落，重返101关口下方，非美货币集体反弹。美股罕见的冲高回落，道琼斯工业指数创出历史新高后回吐大部分日内涨幅，发出短期修正的初步信号。美元在美国大选后飙升，周一美元的走弱抹去了彭博美元即期汇率指数上周的涨幅，对冲基金和其它资金管理机构净多头仓位增加到了1月以来最高位。

若美联储立场不及预期鹰派，则将引发美元多头结利，非美向上修正，欧元、英镑可能从中受益。此外由于OPEC和非OPEC成员国达成减产协议，刺激国际油价升至2015年年中以来的最高水平，也将提振能源股和商品货币。

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