五大业务板块，以金融为核心布局线下场景：公司发布公告拟现金收购匡时国际100%股权，若此次收购完成宏图高科旗下将有有五大业务板块：3C连锁、工业制造、文化艺术拍卖、地产、金融。集团未来将把宏图高科打造成以金融为核心，不断布局新的线下消费场景，通过金融服务各版块业务并把业务做大做强。公司目前以3C连锁为主（占比超过80%），2015年总收入187.1亿（+7.11%），公司通过收购万威国际、美国Brookstone优化供应链，从而实现逆势增长，2015年实现归母净利4.22亿（+14.96%），扣非净利2.99亿（+11.29%）。 

　　收购匡时国际布局艺术品拍卖市场：宏图高科拟现金收购匡时国际100%股权，标的估值22亿。匡时承诺收购首期款到账当年及之后两年净利润分别不低于1.60亿、1.85亿、2.15亿元。公司春拍交易额25.6亿（超过15年全年），完成承诺业绩概率较高。 

　　本文重点分析了艺术品拍卖市场及龙头公司（苏富比、保利），行业呈现两个特征：周期性，一般5-6年一个周期，上一个拍卖高峰是2011年，2016年有行业回暖迹象；马太效应，强者恒强市场集中度呈现提高趋势。 

　　公司的核心竞争力主要体现在三点：品牌、专业性、定价能力三个方面，匡时国际专注书画，创始人有较强的书画造诣和鉴赏背景，在品牌和专业性上已经形成了自己的竞争壁垒，成交率也位于行业前十的平均水平。 

　　盈利预测及投资建议：（1）宏图高科传统主业为3C连锁，2015年扣非净利实现2.99亿；（2）持有华泰证券、江苏银行、国采支付等金融资产的市场价值超过40亿；（3）收购匡时增厚公司业绩。不考虑匡时国际并表，预计公司16-18年归母净利润3.71亿、3.94亿、4.41亿，若考虑匡时国际并表公司16-18年归母净利5.31亿、5.79亿、6.56亿，首次覆盖给予买入评级。