战略携手重磅玩家,朝云集团(6601.HK)有望迎来戴维斯双击

11-10 10:10

11月8日,朝云集团(6601.HK)官宣与山东帅克宠物用品有限公司签订战略合作协议及投资协议。朝云集团同意向山东帅克投资人民币6,690万元,该投资由朝云集团用于上游和下游业务的战略性收购或投资,以获得外部高质量、互补技术、品牌和业务的全球发售所得款项净额拨付。同时,双方达成为期五年的战略合作,将结合各自优势,在宠物食品研发、生产、供应链、资本市场等领域结成深度的战略合作伙伴关系。这无疑有助于朝云集团有效控制产能、优化生产成本、提升产品质量、把控产品品质,进而提升公司在宠物赛道的核心竞争力,稳固行业优势地位。

近期,朝云集团及其旗下新消费品牌频频出圈,似乎不断向宠物赛道“中心位”迈进。

8月,新物种爆炸会上,吴声首度系统梳理“新物种时代的场景战略”,在“品牌是方法论”中,特别谈及朝云集团旗下宠物品牌“倔强尾巴”及“倔强嘴巴”是“宠物友好的科学品牌”。

9月,艾媒咨询发表《2021年中国宠物经济产业研究报告》,以朝云集团为中国宠物行业代表案例,并指出朝云集团逐步具备提供一站式多品类宠物服务的能力;同月,朝云集团纳入恒生系列指数系列调整正式生效,新晋为港股通标的。

一系列密集而积极的信号背后,到底蕴藏着怎样的成长机遇与价值?朝云集团何以成为宠物行业的新兴代表?

一、中国宠物市场方兴未艾,本土企业想象空间逐步打开 

先从赛道说起,好赛道是企业发挥内在价值的前提。围绕需求、供给两侧,具体来看。

 1、养宠需求高景气,用户规模与消费能力双升

随着国民经济的稳步增长,社会老龄化趋势显著等,养宠开始成为国人精神层面的消费方式。根据艾媒咨询,68.7%的受访者表示未来可能购买宠物同时我国当下拥有1.8亿空巢老人、2.4亿单身青年构成庞大的潜在养宠用户 

同时,养宠用户饲养模式趋向精细化高品质随之打开价升空间据艾媒咨询,2021年,近4成用户的宠物消费月均支出达200-500元,另有近4成用户的宠物消费月均支出超过500元,整体消费水平快速提升。

综合视角下,艾媒咨询预测,预计这一产业规模将在2023年达到5928亿元,期间增长率保持在20%以上。

(来源:艾媒咨询,格隆汇整理)

2供给端分散度较高,本土企业势头强劲

与成熟市场相比,中国宠物市场起步较晚,目前格局相对分散,国际品牌亦尚未形成绝对优势。艾媒调研显示,中国宠物消费中,6成以上的消费者倾向购买国内品牌,仅有1成用户偏好国品牌在快速增长、分散度高的中国宠物市场中,本土企业无疑具有高成长空间。进一步表明,相关企业如若抓住这一时代机遇,则有望快速规模化,造就具有想象力的巨头

(来源:艾媒咨询,格隆汇整理)

二、食品、用品领域为宠物经济主要环节,朝云集团提前完成最佳“卡位” 

细分之下,宠物市场还涵盖食品、用品、服务三大细分板块。根据艾媒咨询,2020年,宠物食品占据宠物市场份额的54.7%宠物用品占据约23.3%的宠物市场份额,二者合共占比达77%以上,是为最具挖掘价值的主要环节

(来源:艾媒咨询,格隆汇整理)

朝云集团,也即是在这两个环节发力,并取得成效的。

2021朝云集团以“倔强嘴巴”品牌进军中高端宠物主粮市场提供高品质沉浸式体验的宠物营养膳食解决方案,涵盖宠物主粮、宠物零食、宠物保健品等多个品类。“倔强嘴巴”不仅以人类食品级鲜肉为原料,还添加了专利菌植物乳杆菌LP45,是国内首款0肉粉专利活性乳酸菌无谷鲜肉粮其在保证产品安全的同时,亦能锁住营养成分,呵护宠物肠道,充分满足消费者健康养宠、使用便捷的核心诉求。

早前于2019年,朝云集团创立宠物用品品牌“倔强尾巴”,深耕宠物护理细分领域。“倔强尾巴”上市4个月时间便成为天猫宠物香水除味类目第一品牌,并入选了天猫小黑盒认证年度优质新品榜单。2020年,宠物护理业务已渐成气候,收入同比增超10倍。2021年,“倔强的尾巴”更斩获天猫金妆奖最具潜力宠物新锐品牌以及京东宠物十大新锐品牌的头衔持续受到认可,且产品还在不断丰富,增强发展动力。 

可以说,“倔强尾巴”和“倔强嘴巴”,并不是简单的品牌升级,而是行业新物种,能够降低养宠门槛,为宠物提供更科学机制饮食与护理,系统性、人格化、一站式的解决方案供给的宠物友好型品牌。

三、朝云集团核心优势显著,或随宠物经济发展而持续积蓄价值

进一步分析认为,朝云集团能够成为宠物行业的新兴代表,源于其具有并持续夯实多项竞争优势。

1、研发与供应链体系逐步完善,奠定发展基石

首先,朝云集团区别于一般宠物企业的核心优势,在于自建研发、生产加工供应体系。

纵观上文不难发现,产品力是为宠物消费的决胜关键。依靠团队研发能力和数据技术共享,朝云集团精准研发匹配消费者需求,并参与多个行业标准制定。截至2021年,其已建立4个绿色生活研究院,拥有69项专利、28项申请专利和13项版权。

此外,朝云集团与超过30家供应商展开合作,建立了垂直整合的柔性供应链自有生产基地以及智能立体仓(其中包括宠物用品及宠物食品)。高效的供应链管理能力,保障其连通、落地“研发+生产”,也奠定了业务规模化的良好基础,确保产品质量及生意的可持续化。

本次朝云集团与山东帅克达成5年期的战略合作,则进一步深化宠物供应链方面的布局。

山东帅克位于“中国鲜肉原料核心产地”、“国内物流之都”的山东省临沂市沂南县,在原料、物流等多方面具有天然优势,已建立起了完善的供应链服务体系。同时,自2012年进军宠物业,山东帅克一直专注于研发生产宠物食品,是国内产能领先、技术领先的天然鲜肉宠物主粮加工企业,也被市场视为有望成为宠粮代工领域领军企业之一。

此次合作达成后,双方将共同深化宠物食品的研发合作,成立宠物食品研究联合实验室、联合申请专利、共享第三方机构资源以及培训研究工程师等,集合双方研发优势,共同深耕宠物产品领域,实现产品的进一步升级。同时,双方约定尤其是在销售旺季,山东帅可将作为朝云集团首选供应商,并保证在在稳定及时的供货条件下,朝云集团享受核心大客户的折扣政策。

那么,对朝云集团而言,无疑有助于提升产能、优化生产成本、提升产品质量及把控产品品质,进而提升在宠物食品领域,乃至整个赛道的核心竞争力,以稳固其领先地位。另外,在朝云集团的资源倾注之下,山东帅克的业务规模及成效亦有望更进一步,朝云集团作为股东也将从中受益,获得业务与估值不同层面的增量。

2、持续创新基因与多品牌运营能力,为长期发展添动能

朝云集团多年深耕护理行业,拥有多品牌多品类运营的能力和管理团队,在产品升级以及新品孵化方面积累了较为丰富的经验。从过往成果来看,朝云集团涉足多个领域及细分品类,每进入一个品类必将做领先甚至第一的品牌旗下已打造出威王、超威、贝贝健、西兰、润之素等知名品牌。如,“超威”连续6 年(2015-2020)位列杀虫驱蚊品类第一,市场份额占比达22.8%;贝贝健在中国儿童适用杀虫驱蚊市场的份额排名第一(2019-2020)。

另值得注意的是,朝云集团管理层均为资深职业经理人,保障上述布局的持续、良性运营。据了解,朝云集团管理层拥有跨平台、跨渠道、多领域的丰富行业经验,如化妆品、日化、母婴产品、宠物及电商等;并且,具有国内外兼并购经营管理经验及国际化视野,行业经验平均超过15年,在朝云集团旗下公司工作平均超过10年。

3、线上崛起,全渠道收效释放成长弹性

朝云集团宠物赛道取得的显著成效,尚未利用其最具优势的线下渠道而是基于线上渠道,爆款突破崛起。线下方面,朝云集团已拥有超1,200家线下经销商、62万个销售网点,全面渗透1-5线城市。

艾媒数据显示,仍有约9成消费者会在线下进行宠物消费(其中门店消费71.0%、宠物医院消费 19.7%);同时随着线上消费的不断兴起,超8成消费者在线上进行宠物消费(其中电商平台消费67.1%、微商消费20.5%)。

(来源:艾媒咨询,格隆汇整理)

也意味着,线上线下一体化、新零售等概念同样适用于宠物消费领域,“非优势”渠道蕴藏更多的有机增量,随着布局深入将逐步实现品牌价值的延伸与兑现。可以预期,朝云集团的线下渠道,尤其是在下沉市场,具有可观的增量空间。 

更细分一些,从细分品类的渠道份额来看,Euromonitor 数据显示,2020年宠物用品的线上渠道渗透约3成,尚有较大的发展空间。宠物食品而言,线上渠道渗透率高,已覆盖近6成的渠道份额,竞争相对激烈,进一步印证拓展线下渠道的必要性及价值。

四、尾声

整体来看,朝云集团布局宠物赛道不过短短两年,但经营表现亮眼,逐步构建核心优势,并开始受到多方关注,发展潜力已在多个维度上不断被验证。从“倔强尾巴”到“倔强嘴巴”,从宠物护理到宠物食品,从中端到高端化,朝云集团逐渐形成多元、完善的品牌矩阵,且市场地位领先,持续打开想象空间。

同时认为,朝云集团自研+自产+自销的供应链护城河较难复刻,随着中国宠物市场的“量价齐升”而发展,其中长期成长性自是不言而喻。

市场角度而言,朝云集团受到众多机构的一致看好。其中,天风证券、中金公司给出较高目标价,分别为13港元、11.8港元。以13港元为据,朝云集团最新股价较之具有200%以上的潜在上升空间。

且基于近期,朝云集团晋升为港股通标的,以及强强联手山东帅克,展现出更为可观的发展前景。随着朝云集团成为港股通标的,提升股票流通性及资本市场知名度,对于后续融资部署、品牌势能提升等均将产生正面效应;随着与山东帅克战略合作的效能释放,可能快速提升其在宠物食品的综合实力,由此扩大朝云集团业务规模,并迎来业绩与估值的戴维斯双击。

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