研报掘金丨国投证券：予工商银行“买入-A”评级，目标价9.88元

国投证券研报指出，工商银行利润增速提升，资产质量稳健。截至26Q3，工商银行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速（下同）分别为8.7%、11.2%和5.8%，较26H1 分别-0.3pct、-0.1pct 和+2.5pct。营收增速拆分来看，利息净收入同比增长9.6%，增速较26H1 上升0.8pct，是营收增长的核心支撑；非息收入同比增长6.2%，增速较26H1 回落3.6pct，但对营收仍形成正向拉动。非息收入保持正增长，长鑫股权估值提升贡献增量。扩表保持稳健，存款增长有所提速。净息差保持平稳，负债成本改善延续。资产质量总体稳健，减值计提增速回落。选取与公司同类型的五家国有大行作为可比公司，参考可比公司27年平均PB约0.71倍，给予10%估值溢价，对应27年0.78xPB、9.88元目标价，给予“买入-A”投资评级。