研报掘金丨长江证券：招商轮船盈利弹性可期，维持“买入”评级

长江证券研报指出，招商轮船2026年前三季度归母净利润119.8亿，同比+263.1%，单三季度归母净利润50.2亿，同比+327.4%。油运进入“乱纪元”下强兑现，盈利弹性可期。展望未来，1）中东出口恢复且结构重塑致效率损失持续扩散，加之中国成品油出口恢复，油运量价上行。公司油轮船队已锁定Q4约2/3营运天，锁定运费较前三季度巨幅增长。此外，因VLCC运价暴涨，公司拟将2026年与中国石化集团关联交易额度从60亿提升至160亿。作为参考，前三季度关联交易占油运营收34%。2）散运方面，冬储需求、西芒杜发运、超强厄尔尼诺催化从预期走向现实，多重催化临近；3）中外运集运控股安通控股后，公司集装箱板块将进入全新发展阶段。上修2026-2028年公司业绩预测为249、294和301亿元，对应PE为5.4、4.5和4.5倍。按40%分红比例，对应股息率9.3%、11.0%和11.2%，维持“买入”评级。