研报掘金丨国盛证券：维持宁德时代“买入”评级，全球份额+换电布局持续加强

国盛证券研报指出，宁德时代Q3盈利短期扰动，全球份额+换电布局持续加强。2026年前三季度归母净利645.3亿元，同比+31.6%；其中Q3归母净利212.5亿元，环比-5.8%。前三季度宁德时代全球动力电池装车量份额为39.1%，同比+1.6pct。回购+员工持股，彰显长期发展信心。公司布局换电生态，从电池供应商逐步向能源服务商转变。10月以来，公司与多家企业签订换电合作。其中在10月19日，公司与引望和时代电服签订战略合作框架，将首创“智能无感补能”，且引望也将加入巧克力换电生态；10月22日，公司与北汽集团签署百万换电战略合作协议。考虑到消费税和出口退税退坡的影响，预计公司2026-2028年归母净利为880.0/1067.3/1261.1亿元，同增21.9%/21.3%/18.2%。以11月10日收盘价为基准，对应PE13.1x/10.8x/9.2x。维持“买入”评级。