大行评级｜花旗：维持禾赛“买入”评级，看好其能乘势把握雷达产业销售增长动能

花旗发表研报指，禾赛第三季净利润8100万元；剔除2025年第三季一次性收益1.85亿元及外汇影响后，该行估计第三季核心净利同比升60%至1亿元。毛利率41%，环比升0.9个百分点，略胜预期，受惠产品组合改善，激光雷达综合平均售价环比升3%至1340元；管理层指引2026年全年综合毛利率约40%。展望2027年，该行预期人形机器人执行器收入同比升160%，受出货由2026年约7万部增至2027年约18万部，以及全身执行器放量带动平均售价上升所推动。管理层预期激光雷达定价及利润率将随行业竞争更趋理性而趋于稳定。该行维持对其“买入”评级，H股目标价21.4港元、美股目标价22美元不变，认为凭借该公司基于ASIC的技术与成本优势、领先的市场占有率，以及相较于同业更为稳健的财务状况，禾赛将能乘势把握雷达产业的销售增长动能。