研报掘金丨浙商证券：维持古井贡酒“买入”评级，预计古井库存已处出清尾声

浙商证券研报指出，古井贡酒收入增速转正，税费影响净利润。26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别26.39/0.95/0.87亿元（同比+3.69%/-68.04%/-69.18%）。26Q3收入转正，预收环比增加。26Q3收入重回增长通道，去库已近尾声。盈利端略向下，所得税抬升影响利润表现。预计古井库存已处出清尾声，α仍强。根据三季报，调整盈利预测，预计2026-2028年收入分别同比-20%/+7%/+7%；实现归母净利润同比-35%/+23%/+13%，对应PE为24/19/17倍，目前公司持续去库+出清接近，预计26Q4环比继续改善。同时公司PE处于近10年的相对低位，因此维持“买入”评级。