研报掘金丨浙商证券：维持五粮液“买入”评级，报表深度出清，批价相对稳定

浙商证券研报指出，五粮液报表深度出清，批价相对稳定。2026Q1-3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润328.58/97.11/94.41亿元，同比+7.25%/+49.98%/+46.18%。认为动销最差的时点已过，报表正处于深度调整状态。目前八代普五批价稳定在750元左右。前公司报表端正处于深度调整阶段；回购/增持积极：五粮液完成18亿回购（目标80-100亿）；集团目前累计增持27.14亿（拟增持30-50亿）。经调整后，25Q4基数较低，26Q4业绩有望保持稳健。随着公司报表端出清结束，明年有望轻装上阵，维持“买入”评级。