亿纬锂能(300014)：收入和利润保持高速增长

昨天 00:02

机构：天风证券
研究员：孙潇雅/张童童

　　公司26 年前三季度收入和利润情况如下：
　　26Q1-3：收入734 亿元，同比+63%；归母净利润52.40 亿元，同比+86%；扣非净利润40.95 亿元，同比+111%。
　　26Q3：收入277 亿元，同比+65%，环比+11%；归母净利润19.39 亿元，同比+60%，环比+5%；扣非净利润16.44 亿元，同比+111%，环比+23%。
　　公司26Q3 毛利率14.7%，同比+1.0pct，环比+0.2pct。26Q3 销售+管理+研发+财务费用合计23.1 亿，费用率8.4%，同比-1.2pct，环比-0.3pct。公司26Q3 股权激励费用2.7 亿元（税前）。
　　公司2026 年前三季度动力电池出货66.17GWh，同比增长91.30%；储能电池出货67.52GWh，同比增长39.46%。
　　投资建议：我们维持公司26/27 年归母净利润预测为70、92 亿元，预计28 年实现归母净利润114 亿元，考虑当前估值水平，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源车销量不及预期，储能需求不及预期，原材料价格变动超预期，成本控制不及预期，近期股价波动较大风险