英诺激光(301021)点评：26Q3归母净利润yoy43% PCB超快激光钻设备进展积极

机构：申万宏源研究
研究员：王珂/李蕾/刘建伟

　　事件：公司公告2026 年三季报，2026Q1-3 实现营业收入4.13 亿元，同比增速为20.86%；其中，2026Q3 营业收入为1.54 亿元，同比增速为24.08%。2026Q1-3 实现归母净利润0.55亿元，同比增速为147.43%；其中，2026Q3 归母净利润为0.20 亿元，同比增速为43.32%。
　　业绩表现符合预期。
　　点评：
　　前三季度营收及利润快速增长，净利率提升明显。公司积极把握行业发展趋势与客户“痛点”，加强与头部客户的深度协同，持续提升激光技术在各下游领域的渗透率，加快推进除消费电子等存量业务以外的新领域业务的发展，重点推进面向AI 算力领域的PCB 超快激光钻孔设备的验证工作。2026Q1-3 实现营业收入4.13 亿元，同比增速为20.86%；实现归母净利润0.55 亿元，同比增速为147.43%。
　　【PCB 业务】公司超快激光钻孔设备凭借其30-100μm 等多种规格孔径的稳定加工、最高≥10000 孔/秒的钻孔效率等优异性能，已于 2025 年底在 IC 载板领域取得首台订单，并于今年上半年完成验收。同时，此设备可满足类载板，以及M8、M9 等规格的 PCB 精密钻孔需求，适用材料包含ABF、CBF、BT、Q 布、陶瓷、PTFE 等，正加快推进客户验证。
　　【金刚石业务】针对金刚石等超硬材料难加工的行业难题，公司依托自主激光技术，实现了从单点样机测试到多机型批量交付、一体化方案输出的进阶升级，定制化激光器及激光设备的技术先进性持续领跑行业。面向工业级应用、消费级应用及高功率器件散热等前沿应用的多场景的解决方案能力获得国内外客户的好评，已广泛服务Diamond Foundry、国机精工、中兵红箭等众多客户。
　　盈利预测及估值：维持盈利预测，预计26-28 年归母净利润分别为0.70、1.42、3.35 亿元,对应PE 分别为115、57、24X，公司在超快激光器领域保持国内领先地位，预计公司市占率及在新应用场景中渗透率将持续提升；PCB、TGV 等超快设备需求接力放量，公司收入及利润有望迈上新台阶，维持买入评级。
　　风险提示：激光器下游景气波动、PCB 等新产品开拓不及预期、行业竞争带来毛利率下滑的风险等。