汉得信息(300170)：前三季度营收稳健增长 AI商业化落地加速

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机构：山西证券
研究员：盖斌赫/邹昕宸

　　10 月26 日，公司发布2026 年三季报，其中，2026 年前三季度公司实现收入25.87 亿元，同比增6.05%，前三季度实现归母净利润1.20 亿元，同比减少17.28%，实现扣非净利润0.83 亿元，同比减少38.54%；2026 年三季度公司实现收入9.17 亿元，同比增6.03%，三季度实现归母净利润0.26 亿元，同比减少57.21%，实现扣非净利润0.19 亿元，同比减64.82%。
　　事件点评
　　AI 拉动公司营收保持稳健增长，剔除非经营性、一次性扰动后净利润实现正增长。受益于AI 智能化业务拉动，今年前三季度公司产业数字化业务实现收入9.61 亿元，同比增长15.30%，财务数字化业务实现收入6.31 亿元，同比增长9.30%，而在公司既定经营规划策略指导下，泛ERP 业务实现收入7.14 亿元，同比减少4.51%，ITO 业务实现收入2.76 亿元，同比增长1.31%。今年前三季度公司毛利率达35.00%，较上年同期提高0.08 个百分点。
　　随着AI 相关工具和方法论持续成熟，未来公司毛利率有望进一步提升。在利润端，公司控费良好，前三季度期间费用率较上年同期降低1.48 个百分点。
　　而受汇兑损失及港股上市相关费用影响，今年前三季度公司净利率较上年同期降低1.25 个百分点，若剔除该非经营性、一次性影响，公司归母净利润将实现正增长。
　　持续打造AI 客户案例，AI 商业化落地加速。截至目前，公司DataClawAI 数字员工已在蓝格赛、以岭药业、圣阳电源、科达新能源、科顺防水、江苏阳光等多个行业企业完成部署，类型包括管理者数字分身以及销售、采购、生产、质量等岗位数字员工，覆盖业务操作、业务洞察和决策参谋三类岗位工作。随着AI 应用不断部署落地，26Q3 公司AI 智能化业务实现收入1.7亿元，今年前三季度累计实现收入约3.9 亿元，同比增长超85%，成为业务增长的主要驱动力。
　　投资建议
　　公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着AI 产品体系持续完善及产品能力进一步提升，AI 业务收入有望保持加速增长，预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.23\0.29\0.40，对应公司11 月4 日收盘价14.21 元，2026-2028 年PE 分别为61.0\49.4\35.4，调整为“增持-A”评级。
　　风险提示
　　技术研发风险，人力成本上升的风险，宏观经济持续低迷的风险。