吉宏股份(002803)：营收稳健增长跨境盈利释放 AI布局夯实长期成长

机构：长城证券
研究员：刘鹏/蔡航

　　事件：公司发布2026 年三季报，2026 年Q3，公司实现营收20.55 亿元，同比增长13.85%；归母净利润0.43 亿元，同比下降55.60%；扣非净利润0.38 亿元，同比下降59.08%。
　　2026 年前三季度，公司营收端稳步增长，跨境电商盈利弹性释放，包装业务受新基地投入等因素影响短期承压。2026 年Q1-Q3，公司实现营业收入57.91 亿元，同比增长14.93%，实现归母净利润2.01 亿元，同比下降6.77%，剔除汇兑损益影响的归母净利润2.44 亿元，同比增长8.66%。其中：
　　跨境社交电商业务：营收37.50 亿元，同比增长14.85%，剔除汇兑损失影响的归母净利润1.60 亿元，同比增长61.60%，主要系公司持续深耕并拓展东北亚、欧洲等海外市场，电商自有品牌营收规模快速增长，以及AI 应用带来的降本增效；
　　包装业务：营收20.37 亿元，同比增长15.03%，主要系食品包装及烟草包装营业收入增长拉动，剔除汇兑损失影响的归母净利润0.90 亿元，同比下降36.37%，主要系受公司境内外新建生产基地尚处投入期以及市场竞争加剧等因素影响导致。1
　　AI 与数字化战略持续落地，Giikin 系统升级叠加TokGate 平台发布，对内提效、对外拓展生态。“Giikin AI+”平台复刻人类感知-决策-执行-迭代的闭环，依托多AI Agent 协同，从业务、流程、岗位、决策四大维度对企业经营体系进行AI 原生重构。平台核心GiiBuild 吉构AI 中台为每位员工打造“智慧分身”，企业最小经营单元升级为员工+专属AI 智能体的人机协同组合。22026 年9 月22 日，旗下AI基础设施平台TokGate.io 正式开启全球定向邀约测试。TokGate.io 定位为GiikinAI+的模型与算力底座：对内支撑十大业务智能体，对外连接全球开发者、企业AI应用与海外市场；其启动基础来自中国大模型供给、全球AI 需求与吉宏跨境真实　　场景的三端积累。3我们认为，随着公司 AI 驱动全链路优化战略持续落地深化，对内有望实现持续降本增效；同时，依托 TokGate 平台的发布，公司可将长期跨境业务沉淀的场景、数据与运营经验转化为对外输出的全球化经营能力，有望构筑第二增长曲线。
　　投资建议：公司作为中国B2C 出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为3.01 亿元、3.72 亿元、4.63 亿元，EPS 分别为0.66元、0.81 元、1.01 元，2026 年10 月30 日股价对应PE 分别为28X、23X、18X，维持“买入”评级。
　　风险提示：汇率波动风险，AI 等新技术落地不及预期，政策落地不及预期，海外经济波动的风险，原材料价格上涨的风险，新产品市场推广不及预期。