大行评级｜花旗：升东方甄选目标价至31.9港元，上调收入及纯利预测

花旗发表研报指，根据新东方2027财年首季业绩，估计东方甄选今年6月至8月以人民币计收入同比增长约60%，并预期9月至11月增长约65%，令2027财年上半年收入约达38亿元，同比升约64%。按新东方口径估计，其利润率由9.1%升至逾10%，因快速增长摊薄固定成本。动力来自抖音账号矩阵由5月底的18个增至8月底逾30个，以及新增自有品牌(1P)品类。该行预期2027财年GMV增长31%，其中1P升35%、第三方品牌料升28%，并因品类更多转向保健品等，令1P毛利率上调。该行将2027至2029财年收入预测分别上调13%、17%及20%，纯利预测分别上调20%、27%及41%，经调整纯利料达9.39亿、10.88亿及12.57亿元，维持“买入”评级，目标价由28港元升至31.9港元。