同花顺(300033)2026三季报点评：业绩弹性彰显 深化AI与智能体融合应用

机构：长江证券
研究员：谢宇尘/郭敬超/戴永飞

　　事件描述
　　同花顺发布2026 年三季报，前三季度实现营业收入47.9 亿元，同比+47.0%，实现归母净利润20.4 亿元，同比+68.9%；加权平均净资产收益率同比+6.7pct 至22.8%。
　　事件评论
　　收入端随市显著改善，平台流量市场份额平稳。1）2026 年前三季度，市场日均成交额为2.57 万亿元，同比+56.6%，公司收入端随市显著改善，前三季度销售商品、提供服务收到的现金流为64.3 亿元，同比+43.1%，Q3 末合同负债为30.9 亿元，较年初+74.7%。
　　2）平台流量市场份额平稳。根据易观千帆数据，2026 年9 月末公司证券APP 月活数为3708 万人，较年初+1.0%。测算市场份额达20.7%，较年初-0.22pct，公司证券交易平台龙头地位稳固。2026 年以来资本市场持续活跃，用户对金融信息服务需求大幅增加，同时公司产品与大模型技术深度融合，产品竞争力不断提高，推动公司营收继续高增。
　　成本端销售费用明显增加，整体利润率持续改善。2026 年前三季度，同花顺管理、销售、研发费用分别为2.3、9.1、10.3 亿元，同比分别+15.2%、+72.4%、+19.7%，对应的费用率为4.8%、19.1%、21.6%，同比分别-1.3pct、+2.8pct、-4.9pct，公司销售费用显著增加，主要系加大营销力度，宣传推广费、销售人员薪酬等增加所致。管理和研发费率管控良好，推动利润率改善。前三季度公司净利率42.5%，同比+5.5pct。
　　强化AI 核心技术攻关，提升大模型金融应用能力。1）2026 上半年公司持续推进金融大模型训练推理、多模态理解和专业知识建模等技术研发，优化模型架构和工程化能力，进一步提升模型训练效率、算力利用水平，以及在复杂金融场景中的信息抽取、逻辑推理、数据分析和风险识别能力。2）进一步完善面向金融场景的智能体运行与治理框架，为任务规划、工具调用、过程管理和结果校验提供统一支撑。个人端，推动问财由自然语言问答工具向智能投研Agent 升级；机构端，推出大模型金融数据工具iFinD MCP，通过标准化接口将iFinD 投研数据能力接入客户本地AI 环境。
　　同花顺作为头部互联网金融平台，平台流量优势稳固。公司前瞻性布局AI 赛道，深化AI与金融业务融合，打造智能化互联网财富管理平台，有望助同花顺打开新的成长空间。预计公司2026-2027 年归母净利润分别为40.5、44.3 亿元，同比分别+26.2%、+9.4%，对应的PE 分别为38.8、35.4 倍。
　　风险提示
　　1、两市成交额大幅回落；
　　2、监管政策收紧。