创世纪(300083)：泛AI景气延续 具身智能有望成为新增长极

机构：国投证券
研究员：朱宇航/欧阳天奕

　　公司发布2026 年三季报，Q3 单季度业绩保持同环比提升：
　　根据iFind，26Q1-Q3，公司收入为54.5 亿元，同比+42.4%；归母净利润为5.8 亿元，同比+65.6%。毛利率为24.6%，同比-0.8pct；净利率为10.9%，同比+1.6pct。26Q3，公司收入为22.4 亿元，同比+62.0%，环比+10.5%；归母净利润为2.8 亿元，同比+139.8%，环比+20.2%；毛利率为25.2%，同比-0.5pct，环比+1.4pct； 净利率为12.6%，同比+4.0pct，环比+1.1pct。
　　液冷、光模块需求迎来高增，行业景气有望延续：
　　2026H1，公司AI 液冷及光模块相关领域新签订单10.05 亿元，往后看有望延续高景气态势。其中，液冷行业2025 年以打样、小批量交付为主，2026 年正式进入量产阶段，目前仅海外头部客户的需求进入放量阶段，其他海外AI 厂商、国内算力厂商的需求还处于起步阶段，且中心算力之外的端侧算力需求尚未启动，整个行业的景气周期有望持续。光模块方面，光模块加工对机床设备精度、稳定性要求高，且单批次采购量大，业态与3C 生态高度相似，客户黏性强。
　　具身智能机加工市场广阔，有望成为公司新增长极：
　　当前公司将人形机器人和机器狗合并为具身智能板块布局，公司的钻铣加工中心、立式加工中心、五轴联动加工中心等产品可用于人形机器人领域相关的传感器、关节部件、外框与骨架、灵巧手部件、谐波减速器及其他核心零部件等结构件的精密加工。具身智能产业发展前景较大，未来3-5 年或有较大爆发。未来公司将重点拓展具身机器人产业链客户，进一步扩大在该领域的收入规模。
　　投资建议：
　　我们预计公司2026 年-2028 年收入为70.4、120.6、143.8 亿元，同比增长32.4%、71.2%、19.2%；归母净利润分别为7.4、14.1、17.7亿元，同比增长417.3%、89.8%、26.1%。我们给予6 个月目标价13.07元，对应2026 年30xPE，维持“买入-A”评级。
　　风险提示：制造业景气修复放缓；市场竞争加剧的风险；产品研发不及预期；盈利预测不及预期的风险。