富创精密(688409)2026年三季报点评：业绩高速增长 看好平台化零部件龙头成长性

机构：东吴证券
研究员：周尔双/李文意

　　26 年Q3 营业绩高速增长，行业高景气度确立： 2026 年前三季度公司实现营业总收入38.00 亿元，同比+39.19%；归母净利润2.33 亿元，同比+522.10%；扣非归母净利润1.89 亿元，同比+844.04%，收入与利润均实现高速增长。单季度来看，26Q3 实现营业总收入14.82 亿元，同比+47.31%，环比+16.28%；归母净利润0.99 亿元，同比+292.82%，环比+29.91%；扣非归母净利润0.99 亿元，同比+358.48%，环比+91.33%。
　　公司业绩增长势头强劲，盈利能力持续改善，体现出平台化零部件布局与规模效应的积极作用。
　　盈利能力持续改善，单季度利润率保持较高水平： 2026 年前三季度公司毛利率约为25.95%，同比+1.01pct；净利率约为6.87%，同比+5.91pct，盈利能力较上年同期显著提升。26Q3 单季毛利率为24.48%，同比+2.25pct，环比-2.27pct；净利率为6.99%，同比+4.75pct，环比-0.26pct。
　　公司前三季度盈利能力明显改善，利润增速显著高于收入增速。
　　前三季度经营性现金流同比大幅改善，Q3 单季净流出略有收窄： 2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为1.93 亿元，同比+263.35%。其中，26Q3 单季度经营活动产生的现金流量净额为-0.93 亿元，净流出规模同比略有收窄。
　　核心零部件平台化布局持续推进，国产替代与产能释放值得关注：公司围绕半导体设备核心零部件持续拓展产品矩阵，重点布局匀气盘、静电卡盘、金属加热盘、表面处理及气体传输系统等领域。（1）匀气盘：持续推进高度集成化产品研发，多层钎焊内腔匀气盘实现全流程自主可控生产，复杂结构产品逐步导入国内先进制程领域。（2）静电卡盘与金属加热盘：持续突破关键技术与海外技术壁垒，推进国内外头部设备厂商验证及国产化替代，拓展多型号产品量产与供货。（3）表面处理特种工艺：持续提升高端涂层及镀金工艺能力，推进相关产品验证、订单交付与规模化应用。（4）气体传输系统：持续推进气柜产品研发与客户导入，拓展先进制程设备应用。产能方面，北京工厂已投产运营，南通工厂持续爬产，随着客户需求释放及产能利用率提升，公司规模化效应有望进一步显现。
　　盈利预测与投资评级：考虑到产品放量节奏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为3.6/6.6/10.1 亿元；对应当前股价PE 为102/56/36 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。