青岛银行(002948)：业绩维持高增 不良延续下降 拨备大幅提升

机构：中泰证券
研究员：戴志锋/邓美君/杨超伦

　　青岛银行3Q26 营收同比+15.0%（vs 1H26 同比+9.2%），3Q26 净利润同比+15.7%（vs1H26 同比+18.1%）。营收增速边际向上，净利润维持高增，预计领先同业；存贷维持高增，息差稳健，其他非息收入大幅回升；不良率持续下降，拨备持续夯实，公司基本面继续维持向好趋势。
　　1-3Q26 净利息收入累积同比+15.3%（vs 1H26 同比+15.0%），2Q26 单季年化净息差环比持平在1.69%：单季年化资产收益率环比下降7bp 至3.20%，计息负债付息率环比下降5bp 至1.47%。
　　存贷维持高增，对公投放旺盛。测算1-3Q26 生息资产同比+15.0%（vs 1H26 同比+14.8%），贷款同比+14.6%（vs 1H26 同比+16.1%），其中对公（含票据）同比+20.5%（vs 1H26 同比+21.5%），零售同比-9.2%（vs 1H26 同比-4.9%），对公维持高增，零售降幅收窄。测算3Q26 计息负债同比+13.9%（vs 1H26 同比+14.9%），存款同比+12.8%（vs 1H26 同比+13.0%），其中对公同比+11.7%（vs 1H26 同比+12.1%），零售同比+13.8%（vs 1H26 同比+13.8%）。
　　信贷增长结构（截至1H26）：对公投放仍是主要支撑，实体投放优势显著。（1）对公：1H26 泛政信类同比+25.4%，制造业同比+10.7%，批零同比+32.5%。1H26 年新增占比结构来看，泛政信类、批发零售、制造业为前三贡献，分别为50.4%、30.7%、15.6%。
　　（2）零售增长略承压：1H26 按揭、消费贷、经营贷分别同比-4.4%、-25.6%、+27.4%。
　　特色数据方面：截至1H26,科技金融贷款余额342.76 亿元，比上年末增长8.96%;绿色贷款余额655.57 亿元，比上年末增长11.47%;蓝色贷款余额260.80 亿元，比上年末增长14.62%。
　　存款增长结构（截至1H26）：1H26 对公活期、对公定期、个人活期、个人定期分别同比+8.8%、+14.1%、+8.5%、+14.6%。1H26 整体活期存款占比24.2%，较年初下降0.9个点。
　　1-3Q26 净非息同比14.3%（vs 1H26 同比-4.4%），手续费维持高增，净其他非息增速显著回升。1-3Q26 手续费同比+9.1%（1H26 同比32.7%）。1-3Q26 净其他非息同比+18.1%（1H26 同比-24.6%），增速大幅回升，与基数和三季度债市表现较好相关。
　　资产质量：（1）不良率环比继续下降。3Q26 不良率为0.90%，环比-5bp。3Q26 不良生成率0.44%，同比下降4bp；关注类贷款占比0.56%，环比持平。（2）拨备覆盖率维持上升趋势。拨备覆盖率环比大幅提升43.74 个点至355.97%；拨贷比3.20%，环比上升23bp。
　　细分行业不良率（截至1H26）：对公持续改善，零售不良率有所上升。截至1H26，　　行业不良率来看：（1）对公：不良率延续下降趋势，较年初下降16bp 至0.49%。（2）零售：不良率较年初提升81bp 至3.39%。
　　细分行业不良结构（截至1H26）：对公：零售=38:62，对公中前三大（占比集团总不良额）不良行业分别为批发零售（14.64%）、制造业（10.52%）、房地产（8.74%）。
　　资本：核心一级资本充足率环比上升8bp 到8.76%，同比提升1bp。
　　投资建议：青岛银行扎根青岛、依托山东经济三大动能，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。维持“增持”评级。
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　　风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。