远东股份(600869)：利润同比大幅提升 算力头部客户持续突破

机构：开源证券
研究员：蒋颖/杜致远

　　利润同比大幅提升，持续受益AI 产业浪潮，维持“买入”评级公司发布2026 年三季度报告。2026 年前三季度公司实现199.08 亿元，同比下降1.49%；实现归母净利润2.60 亿元，同比增长55.31%；实现扣非归母净利润2.50亿元，同比增长103.71%。2026 年第三季度公司实现营业收入 69.16 亿元，归母净利润0.55 亿元，同比增长 127.69%，扣非归母净利润 0.51 亿元，同比增长550.24%。考虑到公司光纤市场价格存在波动，我们下调盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为6.2、10.6、14.9 亿元（原7.3、13.0、18.6 亿元）；当前收盘价对应PE 为52.2、30.5、21.7 倍，公司长期经营情况稳健，或持续充分受益于AI 产业浪潮，盈利修复动能充足，维持“买入”评级。
　　智能电池储能业务减亏，智慧机场业务稳健
　　分业务来看，公司2026 年前三季度智能电池储能业务实现营业收入16.72 亿元，同比增长60.91%，净利润-1.88 亿元，同比减亏0.68 亿元。其中储能领域，实现营业收入5.33 亿元，同比增长177.37%，同比减亏0.23 亿元，获超千万订单25.03亿元，同比增长98.39%；圆柱电芯领域，获超千万订单4.06 亿元，同比增长87.11%，高容电芯实现营业收入3.97 亿元，同比增长71.33%，持续扭亏为盈；铜箔领域，实现营业收入6.13 亿元，同比增长56.85%，获超千万订单4.72 亿元，同比增长20.03%。公司智慧机场实现营业收入 11.26 亿元，净利润 0.71 亿元，新增超千万订单6.76 亿元。
　　AI 全光互连利润大幅增长，头部客户持续突破2026 年前三季度，公司AI 全光互联实现营业收入2.63 亿元，同比增长356.86%，净利润1.64 亿元，同比增长572.96%，持续开拓北美数据中心市场，推进战略客户长期订单落地，中标中国电信集团室外光缆集采项目，实现在中国电信集团的业务突破。公司收购专精特新小巨人富的旺旺80%股权，补齐公司在液冷散热领域规模化制造能力，完善液冷全产业链闭环，实现供电-互联-散热一体化交付，持续推进海内外头部算力客户认证与项目落地。
　　风险提示：光纤产能及市场价格不及预期风险、新能源相关业务市场及政策风险、AI 发展进度不及预期风险。