创世纪(300083)2026年三季报点评：利润端环比持续增长 股权激励助力高端业务发展

机构：东吴证券
研究员：周尔双/陶泽

　　营收持续增长，利润增速显著高于收入：2026 年前三季度公司实现营业收入54.47 亿元，同比+42.38%；实现归母净利润5.76 亿元，同比+65.60%；扣非归母净利润5.80 亿元，同比+70.10%。收入增长主要系报告期内订单增加、销量增长，利润增长主要系销售规模扩大及期间费用率下降，规模效应逐步释放。2026Q3 单季度，公司实现营收22.43 亿元，同比+61.98%；归母净利润2.75 亿元，同比+139.76%；扣非归母净利润2.73 亿元，同比+122.43%。
　　毛利率同比小幅回落，期间费用率明显下降：2026 年前三季度公司销售毛利率为24.57%，同比-0.76pct，单Q3 销售毛利率为25.25%，同比-0.55pct，主要受产品业务结构变动影响。2026 年前三季度公司销售净利率为10.87%，同比+1.56pct，单Q3 销售净利率为12.56%，同比+4.04pct。
　　期间费用方面，2026 年前三季度公司期间费用率为10.05%，同比-1.73pct，其中销售/管理/财务/研发费用率为4.25%/3.33%/0.36%/2.11%，同比+0.09pct/-1.40pct/+0.16pct/-0.59pct。公司期间费用率明显下降，规模效应逐步显现，财务费用率上升主要系汇兑损益增加，研发投入持续加码。
　　存货与合同负债持续增长，订单储备支撑后续交付：截至2026Q3，期末存货41.52 亿元，环比+14.72%，较2026 年初+38.99%，主要系发出商品增加；合同负债10.45 亿元，较2026 年初+135.19%，主要系报告期内订单量增长、预收款增加，反映公司订单储备充足，为后续交付及收入确认提供支撑。2026 年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.48 亿元，同比下降183.22%，主要系销售回款少于经营支出；单Q3 经营性现金流净额约1.55 亿元，环比由负转正。
　　下属公司实施股权激励，绑定核心团队助力业务发展：2026 年10 月26日，公司审议通过下属公司股权激励方案，赫勒智能、华领智能分别拟向5 名、4 名管理及业务人员实施激励，激励对象分别以225.00 万元、370.28 万元受让员工持股平台份额。业绩考核方面，创世纪2026—2028年累计营业收入须达到203.00 亿元或累计归母净利润达到21.00 亿元（剔除相关激励成本影响），赫勒智能、华领智能三年累计出货额或累计会计收入分别须达到5.00 亿元、12.00 亿元。公司通过股权激励绑定核心团队利益，有望充分调动员工积极性，推动五轴高端机床及高速加工中心业务发展。
　　盈利预测与投资评级：公司作为国内数控机床行业领先企业，3C 钻铣加工中心龙头地位稳固。我们维持预计公司2026-2028 年归母净利润分别为8.1/12.4/16.0 亿元，当前股价对应动态PE 分别为24/15/12 倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：下游需求及订单转化不及预期；市场竞争加剧及毛利率承压；应收回款、产品验收及存货减值风险。