大行评级丨高盛：英伟达物理AI收入超全年，给予300美元目标价

市场担心AI资本开支见顶，英伟达在GTC柏林给出相反信号。物理AI收入提前超过上一财年全年，供应链基板产能扩2.5倍，CoWoS-R(先进封装)产能扩3倍。高盛维持英伟达买入评级，目标价300美元，较10月20日收盘价216.47美元高38.6%。

高盛集团参加了英伟达CEO黄仁勋的GTC柏林主题演讲。高盛在2026年10月21日发布的报告中指出，事件对股价的即时影响有限，但强化了AI部署仍在轨道的判断。英伟达在确保供应链准备，同时提供工具帮助生态解决代理AI的安全担忧。三个投资要点是客户单位经济性强、代理安全升级、物理AI收入多元化。

AI部署从训练转向推理和物理AI，英伟达为高于此前预期的CPU爬坡准备供应链。目标价300美元基于30倍市盈率乘以正常化每股收益10美元。英伟达授权回购约2350亿美元，资本回报构成股价支撑。