迪安诊断(300244)：3Q26利润超预期 单季度收入同比转正

机构：中金公司
研究员：张琎/陈诗雨/俞波

　　3Q26 业绩超过市场预期
　　公司公布1-3Q26 业绩：收入74.09 亿元，同比-2.07%；归母净利润4.82 亿元，同比+750.28%；扣非归母净利润4.18 亿元，同比+1074.80%。3Q26 业绩超过市场预期，主因回款表现良好。
　　发展趋势
　　单三季度收入同比转正。分板块看，1-3Q26 公司诊断服务业务收入26.45 亿元（YoY+0.87%）；渠道产品业务收入47.10 亿元（YoY-4.47%）；自有产品业务收入3.00 亿元（YoY+5.70%）。
　　3Q26 公司单季度收入26.35 亿元，同比自1Q23 首次转正（YoY+0.23%），同时公司通过全面深化精细化管理降本增效，推动1-3Q26 毛利率同比上升1.35ppt。
　　3Q26 表观利润表现亮眼。1-3Q26 公司归母净利润4.82 亿元，同比增长750.28%，其中投资收益8,341 万元
　　（YoY+525.31%），主要为3Q26 公司以1.5 亿元收购迪谱诊断股权，公司原持有股权在购买日公允价值重估形成一次性收益；信用减值冲回3408 万元（去年同期损失3175 万元），主要是公司收回部分长账龄的应收账款所致。
　　深化战略长期布局，AI+医疗加速落地。公司继续优化业务结构，提高高价值业务营收占比，公司前三季度新增精准中心10家，累计达120 家，相关业务额同比增长45%。公司积极开拓优质增量客户，前三季度新签客户1237 家，为中长期业绩增长筑牢客户基本盘夯实可持续增长根基。2026 年10 月公司与瑞金医院达成合作，联合研发白血病诊断智能体，为AI+医疗在重大专项疾病领域的落地树立新标杆1。
　　盈利预测与估值
　　考虑长期货款回款超预期，我们上调26/27 年净利润24%/12%至5.64 亿元/5.93 亿元。现价对26/27 年24 倍/23 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑业务内生利润未发生改变维持24.46 元目标价（27 倍/26 倍26/27 年市盈率），隐含12.3%上行空间。
　　风险
　　市场竞争加剧，产品降价压力，应收账款及信用减值风险。