研报掘金｜东吴证券：维持藏格矿业“买入”评级，铜矿收益持续增长，盐湖提锂放量降本

东吴证券研报指出，藏格矿业铜矿收益持续增长，盐湖提锂放量降本。公司26Q1-3归母净利61亿元，同比+122%，毛利率67%，同比+8pct；其中26Q3归母净利24.7亿元，同环比+160%/+20%。铜矿投资收益持续增长，贡献核心利润。26全年看，巨龙铜业二期20万吨/日采选产能持续爬坡，26全年铜销量指引30-31万吨，同增57%，我们预计26年有望贡献65+亿元投资收益。盐湖提锂放量降本，麻米措达产贡献增量；钾肥检修影响量利，海外资源持续拓展。虑到公司26Q3业绩符合市场预期，锂资源持续放量，上调26-28年公司归母净利润预期至84/97/99亿元（原预期77/92/94亿元），同比+118%/+15%/+3%，对应PE为14x/12x/12x，维持“买入”评级。