特锐德(300001)：主业业绩稳健增长 持续推进股份回购

机构：天风证券
研究员：孙潇雅/杨志芳

　　公司持续推进股份回购计划，彰显长期发展信心截至2026 年9 月30 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份10,574,227 股，占公司当前总股本的1.0020%，成交总金额为人民币369,670,959.11 元（不含交易费用）。
　　公司二季度盈利加速，毛利率明显提升
　　公司2026 年上半年营收66.35 亿元，同比增长6.1%，归母净利润4.28 亿元，同比增长30.7%，扣非归母净利润3.50 亿元，同比增长40.1%。
　　其中2026 年第二季度营收44.19 亿元，同比增长6.4%，环比增长99.4%，归母净利润3.56 亿元，同比增长35.6%，环比增长394.3%，扣非归母净利润3.00 亿元，同比增长46.8%，环比增长503.2%。
　　2026 年上半年公司整体毛利率为26.77%，同比提升1.14 pct；第二季度毛利率约28.64%，同比提升1.23 pct、环比提升5.60 pct，盈利能力持续改善。
　　电力设备业务稳健增长，充电运营利润拐点显现2026 年上半年，公司电力设备业务实现收入48.09 亿元，同比增长8.95%；归母净利润3.98 亿元，同比增长22.27%；业务毛利率24.17%，同比提升0.46 pct。其中变配电核心设备收入17.75 亿元，同比增长52.84%，对冲了高压、中压预制舱变电站收入分别下降4.50%和8.19%的影响。
　　2026 年上半年，公司电动汽车充电业务实现收入18.26 亿元，同比下降0.83%，但归母净利润达0.30 亿元，同比增长1685.80%。其中，充电网运营服务收入7.22 亿元，同比增长1.84%，毛利率达到40.18%，同比提升8.45pct，大数据平台、能源运营等高毛利业务正成为主要利润增量。
　　投资建议：看好后续算力与海外市场打开新增量。考虑到2026 年上半年电力设备海外出口收入下滑，我们下调26 年归母净利润预测至14.4 亿元，引入27-28 年预测归母净利润17.4、21.4 亿元，同比增加21%、23%，对应当前估值20、16XPE，维持“买入”评级。
　　风险提示：新能源并网及充换电基础设施建设进度放缓；电力设备和充电市场竞争加剧；海外项目落地不及预期；充电网运营不及预期。