晶晨股份(688099)2026年前三季度业绩预告点评：Q3业绩高增 高端TV SoC持续放量

机构：东吴证券
研究员：陈海进

　　26Q3 业绩同比高增，主营业务盈利能力持续改善。2026 年前三季度公司预计实现营收70.80–71.80 亿元，同比增长39.61%–41.59%；归母净利润12.60–13.10 亿元，同比增长80.58%–87.74%；扣非归母净利润12.00–12.50 亿元，同比增长90.62%–98.56%。单Q3 预计实现营收26.89–27.89 亿元，同比增长54.45%–60.19%；归母净利润6.49–6.99 亿元，同比增长222.67%–247.52%，环比增长48.36%–59.79%；扣非归母净利润6.40–6.90 亿元，同比增长270.90%–299.88%。
　　TV SoC 持续放量，高端产品导入及份额提升驱动业务增长。公司智能机顶盒SoC 芯片出货量稳居全球第一，智能电视SoC 持续导入全球主流终端品牌，预计2026 年智能电视SoC 芯片出货量有望占全球同类芯片市场约1/3。2026Q3 公司主力产品持续放量，高端电视SoC 在头部客户中的导入进程持续推进，产品结构进一步优化。面对上游原材料价格波动，公司通过调整产品售价、优化供应链管理及提升经营效率保障盈利能力。我们认为，TV SoC 份额提升叠加高端产品占比增长，有望持续推动公司收入增长及盈利能力改善。
　　端侧AI 及连接新品持续推进，多产品线布局打开成长空间。公司6nm高算力端侧AI 芯片A311Y3 持续推进商业化导入，C305X2 配合GoogleGemini AI 终端产品研发，公司已成为Google Home Gemini built-in 项目指定系统集成商。此外，公司持续推进Monitor 系列显示芯片及新一代Wi-Fi 6 1×1 芯片的产品导入与量产。我们认为，随着端侧AI 应用落地及显示、连接等新品逐步贡献收入，多产品线布局有望为2027 年及后续业务增长提供新动能。
　　Q3 利润增速显著高于收入增速，全年收入有望突破百亿元。2026Q3 公司归母净利润同比增长222.67%–247.52%，环比增长48.36%–59.79%，增速显著高于营收，产品结构优化及经营效率改善成效逐步体现。公司基于当前在手订单、行业环境及客户拓展情况，初步预计2026 年全年营业收入有望突破100 亿元。随TV SoC 市场份额提升、高端产品持续放量及海内外客户拓展，我们看好公司后续业务增长及长期发展潜力。
　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2026–2028 年营业收入预测90.38/108.08/130.10 亿元，同比增长33.05%/19.58%/20.38%；维持2026–2028 年归母净利润预测14.76/20.02/27.64 亿元， 同比增长69.08%/35.66%/38.03%，对应EPS 为3.49/4.73/6.53 元，当前股价对应PE 分别为27.1/20.0/14.5 倍。考虑公司TV SoC 市场份额持续提升、高端产品加速导入，端侧AI 及连接新品逐步落地，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费电子需求不及预期、行业竞争加剧、新产品研发及客户导入不及预期、上游原材料价格波动等。