联想持续领跑全球PC市场 成本传导与供应链能力支撑利润率稳定

10月9日，国际数据公司IDC发布2026年第三季度全球传统PC市场初步统计数据，联想集团以1490万台的出货量、23.8%的市场份额，继续稳居全球PC市场第一，与第二名惠普的市场份额差距扩大至7.3个百分点，全球PC市场领导地位进一步稳固。

当前，全球PC产业仍面临零部件成本上涨与终端需求波动的双重挑战。存储、处理器等关键零部件价格变化，对PC厂商的采购规模、供应链协同和成本管理能力提出更高要求。在这一背景下，联想长期积累的全球采购能力、多区域制造布局及规模化运营优势，为其应对行业波动、维持市场竞争力提供了重要支撑。

值得关注的是，AI PC正在成为推动PC行业产品结构升级的重要动力。

今年6月8日，联想集团高级副总裁兼首席财务官郑孝明在接受美国财经媒体CNBC采访时表示，预计AI PC将在2027年成为市场主流。与此同时，全球企业及各国持续加大AI投入，有望为本轮AI产业发展周期提供进一步增长空间。随着AI能力向个人终端渗透，PC行业的增长动力有望从传统换机需求，进一步延伸至AI功能升级和新应用场景驱动的产品更新。

联想集团董事长兼CEO杨元庆此前也多次强调，混合式人工智能正在推动智能终端发生代际变化。围绕"一体多端"战略，联想正加快个人超级智能体Qira在PC、手机及其他智能设备中的布局，通过跨设备协同、个人数据理解及智能任务执行，推动PC从传统生产力工具向个人智能终端演进。

AI PC带来的产品升级机会，已经开始体现在联想的经营数据中。中金公司此前发布研报指出，联想2025/26财年第四季度全球PC市场份额达到24.4%，领先第二名6.5个百分点，AI PC等高端产品占比提升推动平均售价增长，并带动IDG收入同比增长24%。

机构对联想AI PC产品结构改善及盈利韧性的关注也在持续提升。外资大行星展银行在今年5月22日发布的研报中指出，联想凭借AI PC产品布局、高端化战略及供应链优势，有望在PC需求承压的环境下保持领先竞争力。个人超级智能体Qira则有望提升高端设备价值、增强生态黏性，并在未来创造软件服务及合作伙伴变现机会。

在8月14日更新的一份研报中，分析师Jim Au进一步指出，联想通过产品提价及AI PC、工作站等高端产品占比提升，有望对冲部分出货量下降的影响，预计全年IDG收入仍可保持中高个位数增长，经营利润率维持在7%左右。与此同时，Jim Au维持联想集团"买入"评级，将目标价由40港元大幅上调50%至60港元，并将2026/27财年目标市盈率由20倍提升至22倍。

对于资本市场而言，联想PC业务的投资逻辑正在从传统出货周期，进一步延伸至全球市场份额巩固、AI PC产品结构升级及个人智能体生态建设。随着AI PC渗透率提升，产品平均售价、业务利润率及软件服务变现能力，将成为衡量联想终端业务中长期增长潜力的重要指标。