研报掘金丨东海证券：维持中航西飞“增持”评级，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化

东海证券日前研报指出，中航西飞业绩阶段承压，毛利率与现金流改善。2026年上半年公司实现归母净利润4.90亿元，同比下降28.91%；收入规模下降推升期间费用率，经营活动现金净流出大幅收窄。公司是C909、C919、AG600及新舟系列等国产大中型民机的重要机体结构供应商，报告期内C909、C919项目部件交付稳定并持续提升产能，交付进度满足客户需求；C929已中标后机身前段、缝翼、副翼、小翼等工作包。公司围绕客户速率目标推进C919机翼装配产线工装设计、关键设备采购安装调试，并通过数字化节点管控和精益柔性生产提升准时交付能力。民机与国际转包业务持续拓展，技术创新夯实长期竞争力。公司是国内大中型军用飞机制造领域龙头企业，“军机+民机”双轮驱动布局持续深化，公司国产大飞机民机部件交付放量和军机业务稳步发展。当前股价对应PE分别为49.47/45.19/38.75倍，维持“增持”评级。