大行评级丨大摩：iPhone 18 Pro / Pro Max实际需求或较预期好，维持苹果“增持”评级

摩根士丹利指，尽管苹果iPhone 18 Pro / Pro Max在中国以外地区的交付时间与去年比较大致相若，但基于今年下半年高阶iPhone的产量同比增加18%，反映市场实际需求可能较预期好，该行短期将关注交付周期、各渠道需求回馈、第三方销售数据及潜在生产调整四大项目。大摩维持苹果“增持”评级，目标价360美元。

大摩指出，有两大不利因素或影响早期iPhone的交货周期：(1)iPhone Duo的上市时间比iPhone 18 Pro/Pro Max迟5星期，若想要购买高阶iPhone的消费者可能会推迟购买决定，直到他们能够试用Duo，这将对早期交货周期产生负面影响；(2) iPhone 18系列全线较去年贵100美元，中国以外市场加价幅度更大，可能影响早期iPhone交付。

大摩同时指出有两大利好因素：(1)苹果尚未发布iPhone 18基础版、Air 2或18e，因此，尽管用户基数同比增长7%，但消费者购买的重点仍然集中在两款机型上，而不是像昔日般有四款机型可借选购；(2)营运商大力促销，例如美国主要电讯商增加100美元补贴，亦有助于抵消价格上涨的影响。