并行科技(920493)：聚焦算力全栈服务体系+加大采购算力设备 2026H1归母净利润同比+726%

机构：开源证券
研究员：诸海滨/杨懿宁

　　2026H1 实现营收9.46 亿元（+106.76%），归母净利润4192.64 万元（+725.55%）
　　2026 上半年公司实现营收9.46 亿元，同比增长106.76%，归母净利润4192.64万元，同比增长725.55%，扣非归母净利润2732.82 万元，同比增长505.28%，毛利率19.16%。下游AI 大模型需求增长，我们上调2026- 2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润分别为69（原35）/112（原49）/188（原77）百万元，EPS 为1.15/1.85/3.10 元，对应当前股价PE 为94.8/58.9/35.1 倍，我们看好公司聚焦“算力资源+调度平台+SaaS 应用”，维持“增持”评级。
　　2026H1 公司智算云业务成核心增长引擎，精准卡位AI 大模型高增长赛道
　　2026 年上半年公司智算服务收入达6.47 亿元，同比增长144.51%，成为核心增长引擎，经营净现金流3.32 亿元，同比增长744.95%。随着国家“东数西算”工程启动，我国算力地图正式开始形成八大枢纽、十大算力中心集群，助力我国全面推进算力基础设施化。根据弗若斯特沙利文数据，预计中国超算云服务市场规模2025 年将达到111.9 亿元，2021-2025 年CAGR 为52.4%，根据《2025 年中国人工智能计算力发展评估报告》数据，预计2023-2028 年中国智能算力规模CAGR为46.2%，通用算力规模CAGR 为18.8%，2024 年中国智算服务市场整体规模达到50 亿美元，2025 年将增至79.5 亿美元，预计2023-2028 年CAGR 达57.3%。
　　聚焦“算力资源+调度平台+SaaS 应用”，2026H1 加大采购算力设备
　　公司聚焦“算力资源+调度平台+SaaS 应用”全栈服务体系，持续强化全国一体化算力网络建设，重点推进“东数西算”枢纽节点布局，依托宁夏、内蒙古等低PUE 数据中心实现绿色集约运营。与腾讯云达成深度战略合作，与移动云联合推出融合算力解决方案，面向工业仿真、科学计算及AI 训推等场景，提供“算力+平台+服务”一体化交付模式。2026H1 公司预付款项0.68 亿元，同比增长2208%，加大算力设备采购，预付设备采购款5.88 亿元，并且控股武汉楚云智算，新设4 家区域子公司，布局华中、华南算力节点，强化“算力供给+推理优化”全栈服务能力。
　　风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。